CSPX o VUAA: quale ETF S&P 500 scegliere?

Stesso indice, stesso contenuto: la differenza è altrove

Partiamo dal punto fondamentale: CSPX e VUAA replicano lo stesso indice, l’S&P 500. Le stesse 500 aziende, negli stessi pesi (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon e compagnia). Non c’è alcuna differenza di esposizione, di settori, di Paesi: è il medesimo paniere. Entrambi lo replicano in modo fisico a replica completa (comprano davvero tutte le azioni).

Per questo il confronto CSPX vs VUAA è diverso da un VWCE vs SWDA: lì la differenza era nel contenuto (gli emergenti). Qui il contenuto è uguale. La scelta si gioca tutta su quattro dettagli tecnici: costo (TER), dimensione del fondo (AUM), liquidità/spread e quotazione (valuta e ticker disponibili sul tuo broker).

CSPX vs VUAA: la tabella

Dati di prodotto e AUM: justETF, 12 giugno 2026. Le dimensioni variano nel tempo.

Costo (TER): praticamente identico

Il primo dettaglio che tutti guardano è il costo. E qui la risposta è semplice: sono identici. Entrambi hanno un TER di 0,07% annuo — sette euro l’anno ogni diecimila investiti. In passato CSPX costava un po’ di più (0,07%) e VUAA aveva fatto da apripista al ribasso, ma oggi si sono allineati al minimo del mercato per un S&P 500. Sul fronte costi, quindi, non c’è un vincitore: la spesa annua è la stessa.

Dimensione e liquidità: qui CSPX è più grande

La differenza più visibile è la dimensione del fondo (AUM). CSPX gestisce circa 125 miliardi di euro: è uno dei più grandi ETF azionari d’Europa. VUAA, più giovane, ne gestisce circa 28 miliardi — comunque un fondo grande e solido, ma circa quattro volte più piccolo.

Cosa cambia in pratica? Un fondo più grande tende ad avere maggiore liquidità e spread denaro-lettera più stretti (la differenza tra prezzo di acquisto e di vendita), il che riduce di un soffio i costi nascosti di negoziazione. È un vantaggio reale ma marginale: VUAA è abbastanza scambiato da non darti problemi di liquidità in un normale piano di accumulo.

Quotazione e broker: il criterio che spesso decide davvero

Ecco il dettaglio che, all’atto pratico, fa più spesso pendere la bilancia: quale dei due è quotato meglio sul tuo broker, e in quale valuta.

• CSPX/SXR8: la versione in euro (SXR8) è scambiatissima su XETRA e sulle borse tedesche; la versione in dollari (CSPX) è quotata a Londra e su altre piazze.
• VUAA: quotato in euro anche su Borsa Italiana oltre che su XETRA e Francoforte.

In pratica: scegli la versione in euro dell’ETF che il tuo broker offre con le commissioni più basse (o gratis, se hai un PAC a zero commissioni). Comprare in euro evita il cambio valuta a ogni acquisto. Spesso è proprio l’offerta del broker — piani di accumulo gratuiti su un ticker piuttosto che sull’altro — a decidere la partita.

Rendono diversamente?

No, e non potrebbe essere altrimenti: seguono lo stesso indice con la stessa replica fisica e lo stesso TER. Le minime differenze di rendimento che potresti notare derivano solo dalla tracking difference (quanto fedelmente ciascuno replica l’indice, al netto di costi e prestito titoli) e sono dell’ordine dei centesimi di punto. Su un orizzonte lungo, CSPX e VUAA daranno essenzialmente lo stesso risultato.

Quale scegliere

• Scegli CSPX (SXR8) se vuoi il fondo più grande e liquido in assoluto, con spread minimi, o se il tuo broker lo offre con commissioni migliori / in PAC gratuito. È lo standard di fatto tra gli ETF S&P 500 europei.
• Scegli VUAA se preferisci Vanguard come emittente, o se è VUAA ad essere quotato in euro su Borsa Italiana / disponibile a zero commissioni sul tuo broker. A pari TER, è un’alternativa del tutto equivalente.

Si possono tenere tutti e due?

Tecnicamente sì, ma non ha alcun senso: replicano lo stesso identico indice. Tenere CSPX e VUAA insieme non aggiunge zero diversificazione — è come avere due banconote da 50 invece di una da 100. Scegline uno e concentra lì i tuoi acquisti.

E le alternative?

• Altri ETF S&P 500: CSPX e VUAA non sono gli unici. Nella guida ai migliori ETF S&P 500 confrontiamo tutti i principali fondi sullo stesso indice.
• S&P 500 o indice mondiale? Se ti chiedi se restare solo sugli USA o aprirti al mondo intero, vedi S&P 500 vs MSCI World: è la scelta a monte, prima ancora di decidere CSPX o VUAA.

Tassazione: identica per entrambi

CSPX e VUAA sono entrambi UCITS armonizzati ad accumulazione, quindi il trattamento fiscale italiano è lo stesso:

• 26% sulle plusvalenze alla vendita (sono azionari: niente 12,5%).
• Accumulazione = differimento: non paghi nulla finché non vendi in guadagno.
• Minusvalenze non compensabili con le plusvalenze dell’ETF (asimmetria dei fondi armonizzati).
• Con broker estero: 26% in dichiarazione + quadro RW e IVAFE 0,2%.

Sul piano fiscale sono perfettamente identici: la scelta tra CSPX e VUAA non ha alcun effetto sulle tasse.

Domande frequenti