Schede ETF: analisi complete per l’investitore italiano

Multi-asset «all-in-one»

Vanguard LifeStrategy 60% Equity (VNGA60)

Un intero portafoglio in un ETF: 60% azioni mondiali, 40% obbligazioni, ribilanciato in automatico. Contiene 13 ETF Vanguard. Il «compra e dimentica».

TER 0,25% · 13 ETF titoli · Rischio: Medio (bilanciato 60/40)

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Multi-asset «all-in-one»

Vanguard LifeStrategy 80% Equity (VNGA80)

La versione più aggressiva della famiglia: 80% azioni mondiali, 20% obbligazioni, tutto-in-uno ribilanciato in automatico. La più capiente (~1,1 mld €). Per orizzonti lunghi.

TER 0,25% · 14 ETF titoli · Rischio: Alto (80/20)

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Multi-asset «all-in-one»

Vanguard LifeStrategy 40% Equity (VNGA40)

La versione prudente: 40% azioni, 60% obbligazioni. Più stabile delle borse ma sensibile ai tassi. Qui il fisco aiuta (più titoli di Stato al 12,5%).

TER 0,25% · 9 ETF titoli · Rischio: Medio-basso (40/60)

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Multi-asset «all-in-one»

Vanguard LifeStrategy 20% Equity (VNGA20)

La versione più difensiva: 20% azioni, 80% obbligazioni. Quasi un fondo obbligazionario con un tocco di azioni. Miglior trattamento fiscale della famiglia, ma sensibile ai tassi.

TER 0,25% · 9 ETF titoli · Rischio: Basso (20/80)

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Azionario mondiale

Vanguard FTSE All-World (VWCE)

L’ETF azionario mondiale più popolare: sviluppati ed emergenti insieme. Diversificatissimo ma molto USA e Big Tech.

TER 0,19% · 3.770 titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario mondiale (distribuzione)

Vanguard FTSE All-World distrib. (VWRL)

Il «mondo intero con la cedola»: stesso indice di VWCE, ma distribuisce i dividendi (~1,6%) ogni trimestre. Per chi vuole rendita globale invece di accumulo.

TER 0,19% · 3.770 titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario USA

Vanguard S&P 500 (VUAA)

Le 500 maggiori aziende USA: il modo più diretto ed economico di esporsi alla borsa americana. Molto concentrato su Big Tech.

TER 0,07% · 504 titoli · Rischio: Medio-alto (un solo Paese)

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Azionario USA (distribuzione)

Vanguard S&P 500 distrib. (VUSA)

La «gemella a cedola» dell’S&P 500: stesso indice di VUAA, ma distribuisce i dividendi in contanti ogni trimestre. Distribuzione vs accumulazione: fisco a confronto.

TER 0,07% · 504 titoli · Rischio: Medio-alto (un solo Paese)

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Azionario mondiale ESG

Vanguard ESG Global All Cap (V3AA)

L’azionario mondiale «sostenibile»: esclude fossili, armi e tabacco e include le small cap (oltre 5.500 titoli). Impronta CO₂ meno della metà del mercato.

TER 0,24% · 5.539 titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario USA + Canada

Vanguard FTSE North America (VNRA)

Tutto il Nord America (USA ~95% + Canada ~5%): un S&P 500 con un tocco canadese. Tecnologia ~41%, costo bassissimo 0,08%.

TER 0,08% · 586 titoli · Rischio: Medio-alto (concentrato)

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Azionario sviluppati

Vanguard FTSE Developed World (VHVE)

L’azionario dei mercati sviluppati «senza emergenti». USA ~69% (più di un All-World). Cuore azionario di portafoglio.

TER 0,12% · 1.992 titoli · Rischio: Medio (azionario sviluppati)

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Azionario Europa

Vanguard FTSE Developed Europe (VEUR)

Le grandi aziende dell’Europa avanzata (anche UK e Svizzera), in euro. Poca tecnologia, valutazioni basse: diversifica un portafoglio troppo USA.

TER 0,10% · 514 titoli · Rischio: Medio (azionario Europa)

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Azionario Giappone

Vanguard FTSE Japan (VJPA)

L’intero mercato giapponese: industria, auto, elettronica e banche. Attenzione al cambio yen e alla concentrazione su un solo Paese.

TER 0,10% · 477 titoli · Rischio: Medio-alto (un solo Paese)

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Azionario Asia-Pacifico

Vanguard Dev. Asia Pacific ex Japan (VAPX)

Corea, Australia, Hong Kong, Singapore. Molto concentrato: Samsung + SK hynix oltre il 26%. Ruolo «satellite», non nucleo.

TER 0,15% · 377 titoli · Rischio: Alto (molto concentrato)

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Azionario dividendi

Vanguard All-World High Dividend Yield (VHYL)

Il più popolare ETF «da dividendo» globale (~3,1%), distribuito trimestralmente. Orientato al valore: reddito, non massima crescita.

TER 0,29% · 2.338 titoli · Rischio: Medio (azionario «da reddito»)

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Azionario emergenti

Vanguard FTSE Emerging Markets

Azionario dei mercati emergenti: economico e liquido, ma concentrato su Cina, Taiwan e India (TSMC ~16%).

TER 0,17% · 2.308 titoli · Rischio: Alto (azionario emergente)

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Obbligazionario globale

Vanguard Global Aggregate Bond

Il «mattone» obbligazionario di qualità: ~12.000 titoli investment grade, cambio coperto in euro. Complemento difensivo dell’azionario.

TER 0,08% · 11.935 titoli · Rischio: Medio-basso (difensivo)

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Titoli di Stato euro

Vanguard EUR Eurozone Gov Bond

I titoli di Stato dell’eurozona (BTP, Bund, OAT) in euro, senza rischio di cambio. Tassazione quasi tutta al 12,5%.

TER 0,07% · 513 titoli · Rischio: Medio-basso (difensivo)

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Titoli di Stato USA

Vanguard USD Treasury Bond (VDTE)

I titoli di Stato USA (il «bene rifugio»), cambio coperto in euro. Massima qualità (AA+). Tassazione quasi tutta al 12,5% (white list).

TER 0,08% · 296 titoli · Rischio: Medio-basso (difensivo)

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Obbligazionario societario euro

Vanguard EUR Corporate Bond (VECA)

Obbligazioni delle aziende in euro (niente rischio cambio). Rende più dei titoli di Stato, ma tassato al 26% e ~50% BBB.

TER 0,07% · 3.486 titoli · Rischio: Medio (credito IG)

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Obbligazionario societario

Vanguard USD Corporate Bond

Le obbligazioni delle grandi aziende (investment grade, cambio coperto EUR). Rende più dei titoli di Stato, ma tassato al 26% (niente 12,5%).

TER 0,10% · 8.784 titoli · Rischio: Medio (credito IG)

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Obbligazionario emergenti

Vanguard USD EM Government Bond

Debito governativo emergente in dollari: cedole mensili, ma rischio credito, tasso e cambio. Tassazione mista 12,5%/26%.

TER 0,23% · 1.445 titoli · Rischio: Medio (obbligazionario)

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Uranio e nucleare

Global X Uranium

L’intera filiera dell’uranio e del nucleare, dai minatori ai costruttori di reattori.

TER 0,65% · 79 titoli · Rischio: Molto alto

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Rame ed elettrificazione

Global X Copper Miners

Paniere globale di minatori di rame, il metallo chiave della transizione energetica.

TER 0,55% · 49 titoli · Rischio: Alto

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Difesa e riarmo

Global X Defence Tech

Tecnologia per la difesa: dai grandi appaltatori USA a Rheinmetall e Leonardo.

TER 0,50% · 50 titoli · Rischio: Alto

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Litio e batterie

Global X Lithium & Battery Tech

Dalla miniera alla cella: litio, batterie e veicoli elettrici in un unico fondo.

TER 0,60% · 41 titoli · Rischio: Molto alto

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Idrogeno

Global X Hydrogen

Economia dell’idrogeno: celle a combustibile ed elettrolizzatori. Molto concentrato.

TER 0,50% · 20 titoli · Rischio: Altissimo (speculativo)

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Sicurezza informatica

Global X Cybersecurity

I leader mondiali della cybersicurezza, tema di crescita strutturale (quasi tutto USA).

TER 0,50% · 30 titoli · Rischio: Alto

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Robotica e automazione

Global X Robotics & AI

Robotica, automazione e AI: forte peso del Giappone, più «industriale» che «AI pura».

TER 0,50% · 53 titoli · Rischio: Alto

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Argento

Global X Silver Miners

Minatori d’argento: metallo a doppia anima (rifugio e industriale), molto volatile.

TER 0,65% · 40 titoli · Rischio: Molto alto

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Energia rinnovabile

Global X Renewable Energy

Produttori di energia rinnovabile (utilities): globale, sensibile ai tassi, fondo piccolo.

TER 0,50% · 29 titoli · Rischio: Alto (fondo piccolo)

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Energia solare

Global X Solar (RAYZ)

L’intera filiera del solare (pannelli, inverter, tracker). Schiacciato sulla Cina (~60%) e ferocemente ciclico. Fondo molto piccolo: rischio chiusura.

TER 0,50% · 48 titoli · Rischio: Altissimo (fondo molto piccolo)

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Acqua / infrastrutture idriche

Global X Clean Water (AQWA)

Il megatrend dell’acqua: utility idriche regolate + aziende dell’infrastruttura. Più difensivo della media tematica, ma fondo piccolo.

TER 0,50% · 40 titoli · Rischio: Medio-alto (tematico difensivo)

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Infrastrutture digitali / AI

Global X Data Center REITs

I «mattoni» dell’AI: data center, torri e chip. Metà REIT, metà semiconduttori.

TER 0,50% · 33 titoli · Rischio: Alto

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Blockchain / criptovalute

Global X Blockchain

Minatori di bitcoin ed exchange: di fatto una scommessa amplificata sulle criptovalute.

TER 0,50% · 34 titoli · Rischio: Altissimo (speculativo)

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Software cloud

Global X Cloud Computing

Software cloud e SaaS: tema solido ma valutazioni alte, molto USA e fondo piccolo.

TER 0,55% · 38 titoli · Rischio: Alto (fondo piccolo)

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Videogiochi / esports

Global X Video Games & Esports

Industria dei videogiochi ed esports: forte impronta asiatica, hit-driven, fondo piccolo.

TER 0,50% · 42 titoli · Rischio: Alto (fondo piccolo)

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Oro fisico (ETC)

iShares Physical Gold ETC (oro)

Oro vero in caveau con un solo acquisto, a costo bassissimo. Attenzione: è un ETC, non un ETF — e si tassa diversamente (plusvalenze compensabili con le minusvalenze). Diversificatore e bene rifugio.

TER 0,12% · Oro titoli · Rischio: Medio-alto (volatile, no reddito)

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Monetario / liquidità

Xtrackers EUR Overnight Rate (XEON)

Il più grande ETF monetario in euro: serve a parcheggiare la liquidità al tasso €STR (BCE), senza rischio di cambio e con oscillazioni minime. Alternativa al conto deposito. Rendimento legato ai tassi BCE.

TER 0,10% · Swap €STR titoli · Rischio: Molto basso (monetario)

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Azionario tech USA

iShares Nasdaq 100 (CSNDX)

Le 100 maggiori società non finanziarie del Nasdaq, dominate dalla tecnologia. Non è l’S&P 500: più concentrato e volatile, una «scommessa sull’innovazione» USA. Occhio alla sovrapposizione con gli indici mondiali già in portafoglio.

TER 0,30% · 101 titoli · Rischio: Alto (concentrato, tech)

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Azionario mondiale (sviluppati)

iShares Core MSCI World (SWDA)

Il «mattone» core più popolare: oltre 1.300 azioni dei Paesi sviluppati in un solo ETF. Attenzione: «World» = solo sviluppati (niente emergenti) ed è per due terzi USA. MSCI World vs All-World spiegato.

TER 0,20% · 1.300+ titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario semiconduttori

VanEck Semiconductor (SMH)

I 25 maggiori produttori mondiali di chip (NVIDIA, TSMC, ASML…): i «picconi e le pale» dell’AI. Iper-concentrato (top10 ~78%) e molto ciclico. Altissimo potenziale, altissimo rischio.

TER 0,35% · 25 titoli · Rischio: Molto alto (ciclico, concentrato)

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Azionario India

iShares MSCI India (NDIA)

Una scommessa pura sull’India, senza la Cina: oltre 160 azioni indiane. Storia di crescita affascinante, ma attenzione a costo alto (0,65%), valutazioni care e rupia che si svaluta.

TER 0,65% · 160+ titoli · Rischio: Alto (Paese unico emergente)

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Azionario eurozona

iShares Core EURO STOXX 50

Le 50 maggiori aziende dell’eurozona, in euro (nessun rischio di cambio). Solo area euro: niente UK né Svizzera, carattere «value». Utile come complemento europeo di un nucleo globale.

TER 0,10% · 50 titoli · Rischio: Medio (concentrato, value)

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Energia pulita (tematico)

iShares Global Clean Energy (INRG)

Il più famoso ETF sull’energia pulita. Tema solido ma storia di crolli profondi (drawdown storico ~−87%): «il tema giusto non garantisce il rendimento giusto». A distribuzione, molto sensibile ai tassi.

TER 0,65% · ~100 titoli · Rischio: Molto alto (volatile)

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Obbligazionario high yield

iShares EUR High Yield Bond (IHYG)

Obbligazioni societarie ad alto rendimento in euro (cedola ~5%). Ma si comporta più come un’azione che come un titolo di Stato, ed è tassato al 26% pieno (niente 12,5%). In euro: nessun rischio di cambio.

TER 0,50% · 600+ bond titoli · Rischio: Medio-alto (rischio credito)

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Azionario small cap mondiale

iShares MSCI World Small Cap (WSML)

Oltre 3.500 piccole aziende dei Paesi sviluppati: il «pezzo mancante» di un MSCI World. Ultra-diversificato, meno USA e big tech. Completa il portafoglio, non lo sostituisce.

TER 0,35% · 3.500+ titoli · Rischio: Medio-alto (small cap)

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Argento fisico (ETC)

iShares Physical Silver ETC (argento)

Argento fisico in caveau con un solo acquisto. È un ETC (non un ETF) → plusvalenze compensabili con le minusvalenze. Doppia anima rifugio+industriale: molto più volatile dell’oro (vol >50%).

TER 0,20% · Argento titoli · Rischio: Molto alto (doppia anima)

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Minatori d’oro

VanEck Gold Miners (GDX)

Le società che estraggono oro: amplificano («a leva») i movimenti del metallo (2025: oro +45%, minatori +126%). Più aggressivo dell’oro fisico, e tassato diversamente (ETF azionario, niente compensazione).

TER 0,53% · ~50 titoli · Rischio: Molto alto (leva sull’oro)

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Titoli di Stato Italia

iShares Italy Govt Bond (BTP)

I BTP in un solo ETF, in euro (nessun rischio di cambio), tassati al 12,5%. Grande vantaggio fiscale, ma non «senza rischio»: −17% nel 2022 per il rischio di tasso. ETF vs singolo BTP spiegato.

TER 0,20% · ~95 BTP titoli · Rischio: Medio-basso (rischio tasso)

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Azionario «da reddito» (covered call)

JPMorgan Global Equity Premium Income (JEPG)

Cedola mensile ~8% da strategia covered call. Reddito alto e volatilità ridotta, ma rialzo «tappato» e distribuzione fiscalmente poco efficiente. Il rendimento alto non è gratis.

TER 0,35% · 200+ azioni titoli · Rischio: Medio (azionario attenuato)

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Azionario Cina

iShares MSCI China

La borsa cinese: economica ma temuta, il contrappunto dell’India. Rischio definitorio = intervento dello Stato (già −56% nel 2021-22). Piccola scommessa contrarian, mai un investimento principale.

TER 0,28% · ~580 titoli · Rischio: Molto alto (rischio politico)

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Bitcoin / cripto (ETP)

iShares Bitcoin ETP (IB1T)

Bitcoin fisico di BlackRock in un ETP. Ma il punto chiave è fiscale: l’ETP è tassato al 26% con minusvalenze compensabili, mentre il bitcoin detenuto direttamente è al 33% dal 2026 e «isolato». Non è un ETF: è un ETP/ETN.

TER 0,15% · Bitcoin titoli · Rischio: Altissimo (speculativo)

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Azionario fattoriale (smart beta)

iShares MSCI World Momentum Factor

Il MSCI World filtrato per «momentum»: sovrappesa i titoli che già salgono. La «terza via» smart beta tra indice passivo e gestione attiva. Può battere il mercato nei trend, ma soffre i bruschi rovesci (momentum crash).

TER 0,25% · ~350 titoli · Rischio: Medio-alto (fattoriale)

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Azionario emergenti (no Cina)

iShares MSCI EM ex-China

Gli emergenti di tutto il mondo, tranne la Cina. Togliendola diventa però una grande scommessa sull’Asia tecnologica: TSMC, Samsung e SK hynix (chip) pesano oltre un quarto. Complemento delle schede Cina e India.

TER 0,18% · 600+ titoli · Rischio: Alto (concentrato Taiwan/chip)

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Azionario USA

iShares Core S&P 500 (CSPX/SXR8)

Il colosso sull’S&P 500 (~127 mld €), costo 0,07%. Angolo = la guida alla scelta: «CSPX o VUAA?» (sono equivalenti) e la confusione CSPX/SXR8 (stesso fondo, linee diverse). La query ETF più cercata, spiegata.

TER 0,07% · 503 titoli · Rischio: Medio-alto (un solo Paese)

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Azionario fattoriale (difensivo)

iShares MSCI World Minimum Volatility

Azioni mondiali costruite per oscillare il meno possibile: l’anomalia low-vol, il «patto» meno-rialzo/meno-crolli, l’aiuto a non vendere nel panico. L’opposto del momentum. Per chi mal sopporta le montagne russe.

TER 0,30% · ~280 titoli · Rischio: Medio (difensivo)

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Liquidità / monetario USD

iShares $ Treasury Bond 0-1yr (IB01)

Il «parcheggio in dollari»: T-bill USA a brevissima scadenza, prezzo fermo, fisco agevolato 12,5% (white list). MA per chi ragiona in euro il rischio di cambio domina: non è un porto sicuro. Contraltare di XEON (euro).

TER 0,07% · ~26 T-bill titoli · Rischio: Basso prezzo, ALTO rischio cambio

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Azionario fattoriale (qualità)

iShares MSCI World Quality Factor

«Comprare le aziende eccellenti»: alto ROE, poco debito, utili stabili (il fattore stile Buffett / «moat»). Completa la trilogia fattoriale con Momentum e Minimum Volatility. Rischio: la qualità si paga cara.

TER 0,25% · ~290 titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario Brasile

iShares MSCI Brazil

Il Brasile in un ETF: ferro (Vale), petrolio (Petrobras) e banche. Iper-concentrato e volatile, ma capace di salire quando il mondo scende (nel 2022 +22%). Scommessa commodity/politica, mai un nucleo.

TER 0,74% · ~46 titoli · Rischio: Molto alto (commodity/politica)

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Azionario dividendi (crescita)

SPDR S&P US Dividend Aristocrats

Aziende USA che alzano il dividendo da 20+ anni consecutivi. NON è un ETF ad alto rendimento (rende ~2%): conta la costanza, non la quantità della cedola. Difensivo e «di valore», quasi senza tech.

TER 0,35% · ~155 titoli · Rischio: Medio (difensivo/value)

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Azionario fattoriale (valore)

iShares MSCI World Value Factor

«Comprare a sconto»: azioni economiche rispetto ai fondamentali (Graham/Buffett). Il quarto fattore. Meno USA e più Giappone/Europa, perché lì stanno le occasioni. Ciclico: dopo il «decennio perduto», il risveglio.

TER 0,25% · ~390 titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario settoriale (sanità USA)

iShares S&P 500 Health Care

Tutto il settore sanitario USA (farma, biotech, dispositivi). Un raro settore «difensivo ma in crescita»: stabile nelle crisi, con il vento in poppa della demografia. Concentrato: Eli Lilly + J&J ~25%.

TER 0,15% · ~60 titoli · Rischio: Medio (settoriale difensivo)

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Azionario Messico

iShares MSCI Mexico

La scommessa sul «nearshoring» (le fabbriche che tornano vicino agli USA). Il contraltare del Brasile: manifattura/USA invece di commodity/Cina. Iper-concentrato (22 titoli), legato a doppio filo all’America.

TER 0,65% · ~22 titoli · Rischio: Molto alto (concentrato, USA-dipendente)

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Azionario emergenti (completo)

iShares Core MSCI EM IMI

Gli emergenti più completi in un ETF: oltre 3.000 titoli (incluse le small cap), Cina inclusa, decine di Paesi. Il «one-ticket» emergente più diversificato. Ma in testa domina l’Asia tecnologica (TSMC ~11%).

TER 0,18% · 3.000+ titoli · Rischio: Alto (azionario emergente)

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Azionario settoriale (finanza USA)

iShares S&P 500 Financials

Tutto il settore finanziario USA (banche, assicurazioni, pagamenti). Il grande ciclico: ama i tassi alti e l’economia forte, soffre nelle crisi (il «fantasma del 2008»). Il contraltare della sanità difensiva.

TER 0,15% · ~76 titoli · Rischio: Alto (ciclico)

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Infrastrutture / beni reali

iShares Global Infrastructure

La spina dorsale fisica dell’economia (reti, ferrovie, pipeline, torri). Beni reali, difensivo, cedola ~2% e protezione dall’inflazione. Il rovescio: forte sensibilità ai tassi (utility 56%).

TER 0,65% · ~270 titoli · Rischio: Medio (difensivo, sensibile ai tassi)

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Azionario settoriale (energia USA)

iShares S&P 500 Energy

Tutto il settore petrolifero USA in un ETF. La scommessa controcorrente sul fossile, guidata dal prezzo del greggio e utile come copertura anti-inflazione. Iper-concentrato: Exxon + Chevron ~49%. L’opposto dell’energia pulita.

TER 0,15% · ~22 titoli · Rischio: Alto (ciclico, materia prima)

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Azionario Giappone (cambio coperto)

iShares MSCI Japan EUR Hedged

Il Giappone con lo yen COPERTO verso l’euro: stesse azioni del Japan «liscio» (Toyota, Sony, banche), ma senza il rischio di cambio. Lo strumento per capire il currency hedging: quando conviene e quanto costa.

TER 0,64% · ~178 titoli · Rischio: Medio-alto (azionario Paese singolo)

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Azionario emergente (Arabia Saudita)

iShares MSCI Saudi Arabia

La Borsa dell’Arabia Saudita: il petro-Stato del Golfo che si reinventa con la «Vision 2030». Sorpresa: non è un ETF sul petrolio ma sulle banche (~47%). Nicchia decorrelata ad alto rischio geopolitico.

TER 0,60% · ~34 titoli · Rischio: Molto alto (frontiera, geopolitico)

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Azionario settoriale (tech USA)

iShares S&P 500 Information Technology

Il cuore tecnologico «puro» dell’S&P 500 (chip, software, hardware). ATTENZIONE: NON contiene Amazon/Tesla/Meta/Google (altri settori). Iper-concentrato: NVIDIA+Apple+Microsoft >50%. Scommessa sull’IA. Diverso dal Nasdaq.

TER 0,15% · ~74 titoli · Rischio: Alto (concentrato, volatile)

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Immobiliare quotato (REIT globale)

iShares Developed Markets Property Yield (REIT)

Il «mattone in Borsa»: centinaia di società immobiliari (REIT) del mondo sviluppato che affittano magazzini, data center, negozi. Dividendo trimestrale ~3% dagli affitti. Asset class a parte, ma sensibile ai tassi (crollo 2022).

TER 0,59% · ~325 titoli · Rischio: Medio-alto (azionario, sensibile ai tassi)

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Azionario settoriale (industria USA)

iShares S&P 500 Industrials

L’«economia reale» USA: macchine, aerospazio-difesa, trasporti, elettrificazione. Il ciclico industriale (driver = ciclo degli investimenti). Ben diversificato (top10 ~40%). Cavalca reshoring, difesa, reti elettriche.

TER 0,15% · ~79 titoli · Rischio: Alto (ciclico)

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Azionario settoriale (beni di prima necessità USA)

iShares S&P 500 Consumer Staples

Il settore difensivo per eccellenza: cibo, bevande, casa, tabacco + la grande distribuzione (oggi Walmart+Costco ~33%). L’ancora del portafoglio: regge nelle crisi, protegge dall’inflazione (potere di prezzo), ma cresce poco nei tori.

TER 0,15% · ~35 titoli · Rischio: Medio-basso (difensivo)

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Azionario settoriale (utility USA)

iShares S&P 500 Utilities

Le utility USA (elettricità, gas, acqua): il difensivo «da reddito» con cedole alte, oggi trasformato in storia di crescita dalla domanda elettrica dell’IA/data center (nucleare Constellation). Rischio #1: sensibile ai tassi come i REIT.

TER 0,15% · ~31 titoli · Rischio: Medio (difensivo, sensibile ai tassi)

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Azionario emergente (Turchia)

iShares MSCI Turkey

La Borsa della Turchia: la lezione vivente su inflazione e cambio. Vola «in lira» ma la lira che si svaluta divora il rendimento in euro (nominale vs reale). Iper-concentrato (Aselsan difesa ~20%), nicchia ad altissimo rischio.

TER 0,74% · ~12 titoli · Rischio: Molto alto (valuta, politico)

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Azionario settoriale (consumi voluttuari USA)

iShares S&P 500 Consumer Discretionary

I consumi voluttuari USA (auto, viaggi, ristoranti, shopping): il ciclico dei consumi, contraltare dei beni di prima necessità. Iper-concentrato: Amazon (~32%) + Tesla (~17%) = quasi metà del fondo. Qui ci sono i due colossi «mancanti» dal tech.

TER 0,15% · ~48 titoli · Rischio: Alto (ciclico, concentrato)

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Azionario settoriale (comunicazioni USA)

iShares S&P 500 Communication

Il settore dove vivono Google, Meta e Netflix (i nomi «mancanti» dal tech!). Doppia anima: giganti digitali in crescita (pubblicità, streaming, IA) + telefoniche/media difensivi. Iper-concentrato: i 3 giganti ~2/3. Rischi: pubblicità, antitrust.

TER 0,15% · ~24 titoli · Rischio: Alto (concentrato)

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Azionario settoriale (materiali USA)

iShares S&P 500 Materials

I materiali di base USA (chimica, gas industriali, metalli): il settore più piccolo dell’S&P 500. Doppia anima: chimica/gas stabili (Linde) + minerario ciclico (oro Newmont, rame Freeport). Megatrend: rame per l’elettrificazione, oro rifugio. Legato alla Cina.

TER 0,15% · ~28 titoli · Rischio: Alto (ciclico, commodity)

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Azionario Paese singolo (Polonia, emergente)

iShares MSCI Poland

Tutta la Borsa di Varsavia: l’economia più grande dell’Est UE, un Paese UE+NATO ma classificato «emergente». Concentratissimo: banche ~47%, ORLEN petrolio ~18%, KGHM rame. Scommessa su convergenza UE + tema riarmo/ricostruzione. Rischio geopolitico (confine con la guerra), doppio cambio (zloty+dollaro).

TER 0,74% · ~16 titoli · Rischio: Alto (single-country, geopolitico)

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Azionario Paese singolo (Indonesia, emergente)

HSBC MSCI Indonesia

Tutta la Borsa di Giacarta: il 4° Paese più popoloso al mondo (~280 mln), giovane, classe media in esplosione. Scommessa demografica: banche retail ~52% (BCA un quarto!) + consumi (Astra) + nichel sullo sfondo. ATTENZIONE: è a distribuzione (dividendi tassati ogni anno). Doppio cambio (rupia+dollaro).

TER 0,50% · ~17 titoli · Rischio: Alto (single-country, distribuisce)

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Materia prima (oro fisico, coperto cambio)

Oro fisico EUR hedged (WisdomTree)

L’oro fisico CON copertura del cambio euro/dollaro: il gemello «coperto» dell’oro fisico classico. Isola il puro movimento del metallo, neutralizzando il dollaro (ma costa il «carry»). Fiscalità da ETC: «redditi diversi» COMPENSABILI con le minusvalenze. Risponde a: «scommetto sull’oro o sul dollaro?».

TER 0,12% · — titoli · Rischio: Medio (bene rifugio)

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Azionario Paese singolo (Sudafrica, emergente)

iShares MSCI South Africa

Tutta la Borsa di Johannesburg: l’economia piu’ sviluppata d’Africa, un emergente «a tre teste». ORO+platino (AngloGold/Gold Fields ~23%, anima rifugio rara tra gli emergenti) + il paradosso Naspers («proxy Tencent»: porta indiretta sulla Cina!) + banche solide. Rovescio: crisi energetica Eskom (blackout), rand volatile, politica.

TER 0,65% · ~28 titoli · Rischio: Alto (single-country, commodity)

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Azionario fattoriale (multifattore mondiale)

iShares MSCI World Multifactor

La sintesi «tutto in uno» della strategia fattoriale: combina 4 fattori (valore, qualita’, momentum, dimensione) in un solo ETF, scegliendo «bottom-up» le azioni col miglior punteggio multi-fattore. Meno mega-cap. Puo’ restare INDIETRO per anni (era Magnifiche Sette). Satellite, non sostituto dell’MSCI World.

TER 0,30% · ~291 titoli · Rischio: Medio (smart beta, satellite)

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Azionario Paese singolo (Vietnam, frontiera)

Xtrackers FTSE Vietnam

Tutta la Borsa di Ho Chi Minh: il Vietnam, grande beneficiario del «China+1» (le fabbriche dalla Cina al Vietnam). Mercato FRONTIERA (non emergente, escluso dagli ETF EM). Struttura SWAP sintetica (non possiede le azioni → rischio controparte). Indice dominato da immobiliare (Vingroup) e banche. Alto rischio, TER 0,85%.

TER 0,85% · — titoli · Rischio: Molto alto (frontiera, swap)

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Materie prime (paniere diversificato)

iShares Diversified Commodity (Bloomberg)

Un paniere diversificato di materie prime (energia/agricoltura/metalli/bestiame) in un acquisto = la «quarta asset class». Diversificatore + copertura inflazione (caso 2022). Basato sui FUTURES (occhio al «roll»/contango). FISCO SORPRESA: è un fondo armonizzato → 26% asimmetria (minus NON compensabili), DIVERSO dall’oro/argento ETC («redditi diversi» compensabili).

TER 0,19% · — titoli · Rischio: Medio-alto (commodity, ciclico)

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Azionario tematico (intelligenza artificiale)

Xtrackers AI & Big Data (XAIX)

L’intera filiera dell’IA e dei dati in un acquisto: chip di MEMORIA (Samsung/Micron/SK hynix = il «cibo» dell’IA) + cloud/software (Apple/Google/Amazon/Meta/NVIDIA) + chi monetizza i big data (banche). Quasi EQUIPESATO (NVIDIA solo ~4%). Diverso da semiconduttori (qui filiera ampia) e robotica (qui IA/dati non robot). AUM 7,4mld.

TER 0,35% · ~87 titoli · Rischio: Alto (tematico, volatile)

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Azionario Paese singolo (Grecia, emergente)

Amundi MSCI Greece

Tutta la Borsa di Atene: la «fenice» rinata dalla crisi del debito (unico Paese retrocesso da sviluppato a emergente, 2013). Scommessa «a leva» sulla ripresa via BANCHE (Eurobank/NBG/Alpha/Piraeus risorte) + Coca-Cola HBC + OTE + OPAP. PARADOSSO: è eurozona → unico emergente SENZA rischio di cambio! A distribuzione.

TER 0,55% · — titoli · Rischio: Alto (single-country, banche)

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Azionario Paese singolo (Svizzera, sviluppato)

Amundi MSCI Switzerland

La Borsa svizzera in un acquisto: single-country DEVELOPED e DIFENSIVO (l’opposto degli emergenti). «Le tre grandi» (Nestlé + Roche/Novartis = ~metà indice, ultra-difensive). Il FRANCO svizzero «bene rifugio» = il raro caso in cui la valuta gioca A FAVORE (tende a rafforzarsi). NON è eurozona. TER 0,25% acc.

TER 0,25% · — titoli · Rischio: Medio-basso (difensivo, qualita’)

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Tematico (foreste e legname, asset reale)

iShares Global Timber & Forestry

L’asset class «foreste e legname» in un acquisto. Angolo unico = la «crescita biologica»: gli alberi crescono ogni anno (più valore) a prescindere dai mercati = bene reale decorrelato + copertura inflazione + carbonio/ESG. 25 titoli: REIT forestali (Weyerhaeuser) + cellulosa Brasile + legname + carta/imballaggi. Ma è un ETF azionario CICLICO, non «la foresta». A distribuzione.

TER 0,65% · 25 titoli · Rischio: Alto (ciclico, nicchia)

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Obbligazionario ESG (green bond, euro)

iShares EUR Green Bond

800+ obbligazioni «verdi» in euro (governi/agenzie/sovranazionali/aziende) che finanziano progetti ambientali. Componente di STABILITÀ e reddito, sostenibile. Chiarimenti chiave: «verde» NON vuol dire «più sicura» (stesso rischio tasso/credito); il «greenium» (rende un filo meno). EURO = niente rischio cambio. FISCO «misto» 12,5%/26%.

TER 0,20% · 800+ titoli · Rischio: Medio (rischio tasso)

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Azionario Paese singolo (Corea del Sud)

iShares MSCI Korea

La Borsa coreana in un acquisto: un Paese «noioso» che è una scommessa «ad alto ottano» sui CHIP DI MEMORIA per l’IA (Samsung 28% + SK hynix 18% = ~metà indice). + tema «Korea discount» (azioni a sconto cronico per la governance dei chaebol) e riforma «Value-up». + auto (Hyundai/Kia), difesa (Hanwha), nucleare. Ciclo memoria volatilissimo, doppio cambio won+dollaro.

TER 0,65% · ~80 titoli · Rischio: Alto (concentrato, ciclico)

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Obbligazionario (titoli di Stato indicizzati inflazione)

iShares Euro Inflation Linked Govt Bond

Titoli di Stato eurozona INDICIZZATI all’inflazione: il capitale si rivaluta col carovita → protegge il potere d’acquisto. Concetti chiave: «inflazione di pareggio» (conviene solo se l’inflazione supera l’attesa); lezione 2022 (protegge dall’inflazione, NON dai tassi: scese lo stesso!). EURO = no cambio. MOAT FISCALE 12,5% (titoli di Stato).

TER 0,09% · — titoli · Rischio: Medio (rischio tasso)

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Azionario regionale (Scandinavia, sviluppato)

Xtrackers MSCI Nordic

La Scandinavia (Svezia 42%/Finlandia/Danimarca/Norvegia) in un acquisto = la «regione di QUALITÀ». Industriali d’ingegneria d’eccellenza (Atlas Copco/Sandvik/Volvo/Assa Abloy) + la superstar Novo Nordisk (anti-obesità) + Spotify/Nokia + banche. Quasi tutta FUORI dall’euro (corona svedese). Dipendenza da Novo Nordisk. A distribuzione.

TER 0,30% · ~81 titoli · Rischio: Medio (qualità, ciclico)

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Azionario Paese singolo (Regno Unito)

iShares Core FTSE 100

Le 100 maggiori aziende di Londra. MA attenzione all’equivoco: NON è l’economia UK — sono MULTINAZIONALI GLOBALI (ricavi ~3/4 all’estero: Shell/AstraZeneca/HSBC). Paradosso: relazione «al contrario» con la sterlina (GBP debole→indice su). Profilo VALUE/dividendi/«old economy» (energia/banche/farma/minerari, no tech), a sconto post-Brexit. In GBP.

TER 0,07% · 101 titoli · Rischio: Medio (value, ciclico)

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Azionario Paese singolo (Cina onshore)

Xtrackers CSI 300 (Cina A-shares)

La Cina «ONSHORE» (A-shares di Shanghai/Shenzhen, CSI 300) = l’economia DOMESTICA, da non confondere con la Cina «offshore» (Tencent/Alibaba a HK) di MSCI China. Banche di Stato, consumi interni (Kweichow Moutai), batterie (CATL/BYD). Mercato retail volatilissimo. Struttura SWAP. Complementare a MSCI China, NON doppione.

TER 0,50% · — titoli · Rischio: Molto alto (Cina, volatile)

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Azionario tematico (biotech)

iShares Nasdaq US Biotechnology

La FRONTIERA R&D della medicina (biotech), da NON confondere col settore sanità ampio (difensivo). Aziende della ricerca pura su nuovi farmaci, esiti BINARI (un trial può raddoppiare/dimezzare un’azienda). 256 titoli (l’ETF diluisce il rischio del singolo). Forze: innovazione/M&A (spingono), tassi (frenano). Gilead/Amgen/Vertex/Regeneron.

TER 0,35% · ~256 titoli · Rischio: Alto (volatile, ciclico)

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Azionario tematico (silver economy)

iShares Ageing Population

La «silver economy» (economia degli over-60), tema DEMOGRAFICO trasversale da NON confondere con la sola sanità 8296. DUE pilastri quasi pari: SANITÀ ~45% (curare gli anziani: J&J/Merck/Regeneron) + FINANZIARI ~40% (pensioni/assicurazioni/gestione risparmio dei pensionati: Phoenix/Samsung Life). USP = megatrend «certo» (la popolazione invecchia di sicuro, chi sarà anziano tra 20 anni è già nato), ma certezza-tendenza ≠ certezza-rendimento. ~380 titoli super-diversificati. Multivaluta.

TER 0,40% · ~380 titoli · Rischio: Medio (tematico prudente)

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Azionario tematico (filiera del cibo)

iShares Agribusiness

La filiera del cibo in AZIONI («dal campo alla tavola»: sementi/fertilizzanti/macchine/trasformazione). NON è un ETF sulle materie prime agricole (quelle puntano sul prezzo del grano via futures, fisco diverso): qui sono AZIONI (Corteva/ADM/Deere/Nutrien/Tyson)→fisco azionario 26% con minus COMPENSABILI. Megatrend sicurezza alimentare. Profilo tra difensivo (si mangia sempre) e ciclico (fertilizzanti/gas). In USD.

TER 0,55% · — titoli · Rischio: Medio (tra difensivo e ciclico)

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Azionario tematico (catena batterie)

L&G Battery Value-Chain

La BATTERIA come «collo di bottiglia» dell’elettrificazione: l’INTERA catena dalla miniera (litio) alla cella (Panasonic) allo storage di rete (GE Vernova/Siemens Energy). Equipesato (~3% a testa). Più ampio di un ETF sul solo LITIO (con cui SOVRAPPONE i minatori→non tenerli entrambi), distinto dalle rinnovabili (qui l’accumulo, non la generazione). Ciclico sulla domanda auto elettriche. Multivaluta.

TER 0,49% · — titoli · Rischio: Alto (tematico, ciclico)

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ETC metallo prezioso (platino)

WisdomTree Physical Platinum

Il platino fisico via ETC: metallo dalla DOPPIA ANIMA «più industriale» dell’oro (~40% domanda da marmitte catalitiche AUTO → ciclico, NON un rifugio come l’oro 7656; nuovo driver IDROGENO). Offerta iper-concentrata in Sudafrica (rischio offerta). Anomalia storica: platino ora costa MENO dell’oro. MOAT FISCALE ETC: redditi diversi COMPENSABILI con minus pregresse (come oro/argento ETC, NON come gli ETF). USD non coperto.

TER 0,49% · — titoli · Rischio: Alto (volatile, ciclico)

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Obbligazionario ibrido (convertibili)

SPDR Global Convertible Bond (EUR hedged)

Le obbligazioni CONVERTIBILI: classe IBRIDA «il bond che può diventare azione». Profilo ASIMMETRICO/convesso: partecipa al rialzo delle borse, ma il «pavimento» obbligazionario protegge al ribasso («testa vinco, croce perdo poco»). Tre stati (bond-like/ibrido/equity-like). Emittenti spesso growth/tech. COPERTO in euro (no cambio). Terza via tra bond e azioni. Fisco: ETF obblig. armonizzato 26% PIENO (no 12,5%: emittenti=aziende non Stati), asimmetria.

TER 0,55% · — titoli · Rischio: Medio (ibrido bond/azioni)

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Azionario small cap (USA)

SPDR Russell 2000 US Small Cap

Le small cap USA «domestiche» = l’«altra America» reale (banche regionali, industrie locali, biotech minori), da NON confondere con S&P500/Nasdaq (colossi GLOBALI, Magnifiche Sette) né con le small cap MONDIALI (qui solo USA). Molto SENSIBILI AI TASSI (più debito→soffrono coi rialzi, corrono coi tagli). Tesi «recupero» vs mega-cap (non garantita). ~40% aziende in perdita (qualità media bassa). ~1.900 titoli. USD non coperto.

TER 0,30% · ~1900 titoli · Rischio: Alto (volatile, ciclico)

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Azionario strategia (economic moat)

VanEck Global Wide Moat

La strategia del «FOSSATO economico» (alla Buffett): aziende con vantaggio competitivo DUREVOLE (marchi/brevetti/effetti di rete/vantaggio di costo) comprate SOLO quando quotano a SCONTO sul fair value Morningstar («aziende straordinarie a prezzi ordinari»). ~74 titoli equipesati, globali (USA ~32%+Cina+Europa), settori diversi (difesa/farma/chip). Da NON confondere col fattore QUALITY (qui vantaggio competitivo+valutazione, non solo bilanci). Strategia ATTIVA: può divergere a lungo dal mercato. Acc, multivaluta.

TER 0,52% · ~74 titoli · Rischio: Medio (attivo, tracking error)

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Azionario settore (banche europee)

iShares STOXX Europe 600 Banks

SOLO banche, SOLO Europa (Eurozona+UK), da NON confondere con un ETF «finanziari» globale (ampio: assicurazioni/pagamenti/USA). Iper-ciclico, LEVA AI TASSI/BCE (rinate col ritorno dei tassi positivi 2022-24→utili record). Tre forze: tassi, ciclo economico, CONSOLIDAMENTO («risiko» UniCredit/BBVA). Rischio «EVENTO»/sistemico (crisi 2008/2011/2023). A DISTRIBUZIONE (dividendi ricchi tassati ogni anno, no differimento). HSBC ~14%. Cambio EUR+GBP.

TER 0,47% · ~55 titoli · Rischio: Alto (ciclico, sistemico)

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Obbligazionario emergenti (valuta locale)

iShares EM Local Government Bond

Titoli di Stato emergenti in VALUTA LOCALE (real/peso/rupia/rand), da NON confondere con gli EM bond in valuta FORTE/dollari (solo rischio credito). DOPPIO motore: bond + valuta → cedole alte (~7%) ma rischio CAMBIO dominante (valute EM volatili). SORPRESA FISCALE: molti emittenti EM (Brasile/Messico/Sudafrica/Indonesia/India) sono in WHITE-LIST → buona parte al 12,5% non 26% (aliquota mista, verificare). ~345 bond, ~20 Paesi, tetto ~10%/Paese. NON difensivo. A distribuzione trimestrale.

TER 0,50% · ~345 titoli · Rischio: Alto (rischio cambio EM)

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Azionario strategia (S&P 500 equipesato)

Xtrackers S&P 500 Equal Weight

Le STESSE 500 aziende dell’S&P 500, ma EQUIPESATE (~0,2% a testa) anziché per dimensione. Tesi = SFUGGIRE ALLA CONCENTRAZIONE: l’S&P 500 classico è dominato dalle «Magnifiche Sette» (top10 ~1/3)→non sei diversificato. Equal weight = vera diversificazione, «tilt» verso l’azienda «media», più value/ciclico, meno tech. Fa MEGLIO quando il rialzo è «diffuso», PEGGIO quando corrono solo i giganti (2023-24). Ribilancia trimestrale. Da NON confondere col cap-weighted. USD.

TER 0,15% · 503 titoli · Rischio: Medio (azionario USA)

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ETC metallo prezioso (palladio)

WisdomTree Physical Palladium

Il palladio fisico via ETC: il metallo più «auto-dipendente» e volatile, da distinguere dal PLATINO 9719 («cugino» PGM). ~80% domanda da marmitte di auto a BENZINA (platino=diesel); offerta molto RUSSA (rischio geopolitico); boom-bust estremo (valse più di oro E platino, poi crollò); DOPPIO vento contrario = sostituzione col platino + auto elettrica; a differenza del platino NIENTE upside idrogeno→futuro incerto. MOAT FISCALE ETC: redditi diversi COMPENSABILI. NON un rifugio. USD non coperto.

TER 0,49% · — titoli · Rischio: Molto alto (volatile, ciclico)

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Obbligazionario strategia (fallen angels)

VanEck Global Fallen Angel High Yield

I «FALLEN ANGELS» = obbligazioni nate INVESTMENT GRADE e poi DECLASSATE a high yield, strategia CONTRARIAN, da NON confondere con un high yield AMPIO (tutto il junk). Doppia tesi: 1) RIMBALZO da vendita forzata (al declassamento i fondi vincolati all’IG DEVONO vendere→bond ipervenduto→recupera; storicamente sovraperforma il broad HY); 2) QUALITÀ più alta (erano IG→rating BB, aziende affermate = «il meglio del junk»). Ciclico/a ondate (settori in crisi). Fisco 26% PIENO (corporate, no 12,5%). Acc, multivaluta.

TER 0,40% · — titoli · Rischio: Alto (high yield)

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Azionario tematico (economia dello spazio)

VanEck Space Innovators

La NUOVA economia dello spazio in azioni (satelliti, lanciatori, comunicazioni, osservazione della Terra): AST SpaceMobile, Rocket Lab, Planet Labs, Intuitive Machines. Da NON confondere con un ETF sulla DIFESA (quello=grandi «primi» militari maturi, profittevoli, dividendi, prudente). Qui aziende GIOVANI/piccole, spesso in perdita, NO dividendi: megatrend reale (lanci low-cost) ma strumento MOLTO speculativo. Concentrato (~25 titoli), volatilità ~42% (doppia di un’azionario mondiale). Posizione «satellite», mai core. Fisco 26% acc, USD.

TER 0,55% · ~25 titoli · Rischio: Molto alto (speculativo, volatile)

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Azionario sviluppato (mondo SENZA USA)

Xtrackers MSCI World ex USA

Il mondo sviluppato SENZA l’America (~760 aziende, USA esclusi): serve a DE-CONCENTRARE i portafogli troppo «americani» (un MSCI World è al ~70% USA, un S&P 500 al 100%). Il «tassello mancante» per ribilanciare verso Giappone (primo Paese ~20%)/UK/Canada/Europa/Australia, più value/finanza/dividendi, meno tech-mega. NON è un ETF «europeo» (include Giappone/Canada/Australia). Scommessa di equilibrio: fa PEGGIO quando gli USA corrono più del resto del mondo. Multivaluta (no solo dollaro). Fisco 26% acc.

TER 0,15% · ~760 titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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ETC materia prima (prezzo CO2 europeo)

WisdomTree Carbon

Il PREZZO delle quote di emissione CO2 europee (sistema ETS, EUA): si compra il «diritto a inquinare», NON azioni «verdi»/rinnovabili (quelle=azioni; qui=materia prima «politica»). Tesi strutturale: l’UE taglia le quote ogni anno→prezzo su nel lungo periodo. MA rischio POLITICO (è Bruxelles a fare le regole), PRO-CICLICO (crolla in recessione, cattivo «rifugio»), costo di ROLL futures, AUM piccolo (~46mln, rischio chiusura). MOAT FISCALE ETC: plusvalenze «redditi diversi» COMPENSABILI (vs ETF armonizzati). Posizione «satellite» minima. Verificare fisco swap-based.

TER 0,35% · — titoli · Rischio: Molto alto (politico, ciclico)

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Obbligazionario bancario (AT1/CoCo)

Invesco AT1 Capital Bond

Le obbligazioni AT1/CoCo = il gradino PIU’ RISCHIOSO del debito bancario, «ibride» (a metà tra bond e azione): la banca può AZZERARLE o convertirle in azioni se i coefficienti patrimoniali scendono sotto soglia («bail-in»). Cedole alte (~6-7%) in cambio di rischio estremo. CASO-CARDINE Credit Suisse 2023 (~16 mld azzerati a ZERO, gli azionisti presero di più→gerarchia ribaltata). Da NON confondere con bond senior IG (sicuri) o high yield generico. Asimmetria: cedole nei tempi buoni, perdita totale se la banca salta. Volatilità «contabile» bassa INGANNA (rischio di coda). Fisco 26% PIENO (bancari, no 12,5%). Acc, USD.

TER 0,39% · ~91 titoli · Rischio: Alto (bail-in, sistemico)

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Azionario reddito (covered call USA)

JPMorgan US Equity Premium Income (JEPI)

REDDITO mensile alto (~8%) da azioni USA via «covered call» (possiede azioni S&P500 difensive + VENDE opzioni call, incassa i premi→cedola). Compromesso CARDINE: rinunci a buona parte dei grandi RIALZI in cambio di reddito + volatilità ridotta (~9% vs ~15% S&P500). Macchina da REDDITO, non da crescita: BRILLA nei mercati laterali, DELUDE nei tori. Reddito «sintetico» (da opzioni, non dividendi veri). Distinto da jepg (versione GLOBAL): questo è USA/S&P500-only. Gestione attiva. FISCO: distribuzione mensile→tassata 26% OGNI mese, NIENTE differimento (inefficiente per chi accumula). USD.

TER 0,35% · ~237 titoli · Rischio: Medio (azionario, ridotto da opzioni)

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ETP cripto (Ethereum)

WisdomTree Physical Ethereum

Espone al prezzo di ETHEREUM via ETP «fisico» (no wallet/chiavi). Angolo CARDINE: Ethereum NON è Bitcoin: Bitcoin=«oro digitale» (riserva di valore, scarsità); Ethereum=«computer mondiale»/PIATTAFORMA (DeFi/app/NFT/stablecoin), valore legato all’USO della rete, con tratti «aziendali» (staking, commissioni «bruciate»). Tesi DIVERSE. RISCHIO ESTREMO: volatilità ~58%, drawdown storico -77%, «inverni cripto» pluriennali, rischio regolatorio. Da NON confondere con ETF «blockchain» (azioni di aziende, non la cripto). Posizione «satellite» MINIMA. FISCO: ETP→«redditi diversi» 26% COMPENSABILI (più semplice del regime cripto diretto, in evoluzione). Verificare con intermediario.

TER 0,35% · — titoli · Rischio: Estremo (vol ~58%, cali ~80%)

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Azioni privilegiate USA (ibrido)

Invesco Preferred Shares

Le AZIONI PRIVILEGIATE (preferred shares) USA: strumento IBRIDO a metà tra azione e obbligazione. Dividendo FISSO alto (~5,5%) come una cedola, priorità sui dividendi vs azioni ordinarie, ma NIENTE voto né crescita (prezzo stabile, sensibile ai TASSI come un bond). Emesse soprattutto da BANCHE (finanziari ~47%). Da NON confondere con high_div (azioni ordinarie, crescita+voto), corp_bond (bond senior, più sicuri), AT1 (cugino «estremo» europeo col bail-in: le preferred USA sono l’ibrido bancario «soft»). Strumento da REDDITO non crescita. FISCO: distribuzione trimestrale→26% OGNI trimestre, no differimento. USD non coperto.

TER 0,50% · ~256 titoli · Rischio: Medio (tassi + banche)

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ETC materie prime agricole (cibo)

WisdomTree Agriculture

Il PREZZO dei raccolti (grano, mais, soia, caffè, zucchero, cotone) in un paniere via futures. SOLO agricoltura: NIENTE energia né metalli. Da NON confondere con commodity_broad (paniere AMPIO con energia/metalli) né agribusiness (AZIONI delle aziende del cibo). Tesi = diversificatore (decorrelato da azioni/bond) + protezione INFLAZIONE alimentare (brillò nel 2022, Ucraina/grano). MA: la tecnologia agricola CALMIERA i prezzi nel lungo periodo, niente reddito, costo di ROLL. Strumento TATTICO, non «da crescita». FISCO: ETC→«redditi diversi» 26% COMPENSABILI (moat, come metalli/carbonio). Acc, USD.

TER 0,49% · — titoli · Rischio: Alto (volatile, ciclico)

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Azionario tematico (internet cinese)

KraneShares CSI China Internet (KWEB)

I GIGANTI di internet cinesi (Tencent, Alibaba, PDD, Meituan, JD, Baidu, NetEase): la «Silicon Valley» della Cina, ~31 titoli «offshore» (Hong Kong + ADR USA). Da NON confondere con china (MSCI BROAD: banche/energia statali) né china_a (A-shares onshore). Storia drammatica: crackdown regolatorio di Pechino 2021 (-70/80%), poi scommessa CONTRARIAN (colossi profittevoli a valutazioni «da saldo»). RISCHI UNICI: POLITICO (Pechino colpisce le aziende), struttura VIE (non possiedi l’azienda, ma un guscio contrattuale Cayman), DELISTING ADR (USA-Cina). Volatilità ~26%, drawdown -77%. Satellite ad alto rischio. Fisco 26% acc, USD.

TER 0,75% · ~31 titoli · Rischio: Molto alto (politico, volatile)

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Obbligazionario USA (agency MBS)

iShares US Mortgage Backed Securities

Obbligazioni garantite da MUTUI ipotecari americani (agency MBS), qualità quasi-statale (Fannie Mae/Freddie Mac/Ginnie Mae). Rendono PIU’ dei Treasury a parità di sicurezza creditizia, in cambio del RISCHIO «firma» = prepayment risk (rimborso anticipato): quando i tassi SCENDONO, gli americani rifinanziano i mutui→i bond rimborsati prima→reinvesti a meno («convexity negativa»). Da NON confondere con Treasury (puri, no prepayment), corp_bond (rischio credito aziendale), né coi «tossici» subprime 2008 (questi sono agency di alta qualità). FISCO: NON sono titoli di Stato (sono agenzie)→26% PIENO, no 12,5%. Acc, USD. Volatilità ~7% (gran parte cambio).

TER 0,28% · — titoli · Rischio: Basso/medio (difensivo)

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Azionario reddito (covered call estrema)

Global X Nasdaq 100 Covered Call (QYLD)

Il MASSIMO reddito (~11-12%!) da azioni Nasdaq via covered call ESTREMA: vende call «alla pari» (ATM) sul 100% del portafoglio→incassa il massimo premio MA rinuncia a QUASI TUTTA la crescita del Nasdaq. RISCHIO «firma» = EROSIONE del capitale (la quota ristagna/scende; parte del «reddito» è restituzione del capitale; rendimento TOTALE spesso << Nasdaq). Da distinguere NETTAMENTE da jepi_us (S&P500, attivo, call OTM PARZIALI→tiene un po' di crescita, ~8%, vol ~9%) e jepg (global). Brilla nei mercati laterali, PESSIMA nei tori (scommette contro la natura del Nasdaq=crescita). FISCO distribuzione mensile→26% OGNI mese su un «reddito» in parte fatto del tuo capitale. USD.

TER 0,45% · — titoli · Rischio: Medio (azionario, ridotto)

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Obbligazionario tasso variabile (FRN)

iShares USD Floating Rate Bond

Obbligazioni a TASSO VARIABILE (FRN) corporate USA IG: «il bond che NON crolla quando i tassi salgono». La cedola si ADEGUA→duration quasi ZERO→prezzo stabile anche coi tassi in forte rialzo (opposto del tasso fisso, che crolla; brillarono nel 2022). PUNTO CHIAVE: in dollari oscillano pochissimo; la volatilità «vera» (~7-8% in euro) è QUASI TUTTA il CAMBIO dollaro (esiste classe EUR hedged). Difensivo SUI TASSI, NON sul cambio. Da NON confondere con treasury (fisso, lunga duration), xeon (cash EUR €STR), usd_tbill (governativo breve): qui=corporate USD, un gradino più rendimento/rischio. NON guadagna se i tassi scendono. Fisco 26% (corporate, no 12,5%), acc. TER 0,10%.

TER 0,10% · ~537 titoli · Rischio: Basso sui tassi (alto cambio)

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ETC materia prima (petrolio Brent)

WisdomTree Brent Crude Oil

Il PREZZO del petrolio Brent (greggio benchmark mondiale) via ETC, NON azioni petrolifere (niente dividendi). Scommessa «pura» ed ESTREMA: volatilità ~43%, mossa da OPEC+/geopolitica/ciclo. RISCHIO «firma» = costo di ROLL (contango): i futures vanno rinnovati, in contango si perde valore→l’ETC può SCENDERE col prezzo spot FERMO (episodio prezzi negativi 2020). Tattico/breve termine, NON «da tenere» (il contango erode). Da NON confondere con energy (AZIONI Shell/Exxon, dividendi, diversificate, meglio sul lungo periodo) né commodity_broad. Esiste versione «longer dated» (meno roll). FISCO ETC→redditi diversi 26% COMPENSABILI (moat). Acc, USD.

TER 0,49% · — titoli · Rischio: Estremo (vol ~43%, contango)

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Azionario settore (immobiliare Europa)

iShares European Property Yield

L’immobiliare quotato EUROPEO (REIT e società immobiliari) ESCLUSO il Regno Unito, in EURO, con rendita da affitti (~3% dividendo). Da NON confondere con reit (REIT GLOBALE, dominato da USA/dollaro): qui Eurozona+Svizzera, dominato dal RESIDENZIALE tedesco (Vonovia ~12%) + Unibail/Swiss Prime. NON un «bene rifugio»: e’ CICLICO e fortemente sensibile ai TASSI (i REIT vivono di debito + valutazioni immobiliari→CROLLARONO -40/50% nel 2022 col rialzo tassi, rimbalzano quando scendono). Anti-cann vs reit + high_div + financials. FISCO azionario 26% (i REIT=azioni, NON immobili: niente IMU/regime immobiliare); distrib. trimestrale. VANTAGGIO: in EURO, poco rischio cambio. TER 0,40%.

TER 0,40% · ~60 titoli · Rischio: Medio/alto (ciclico, tassi)

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Azionario emergente (Thailandia)

Xtrackers MSCI Thailand

La Thailandia single-country (~18 titoli): economia SE asiatico su TURISMO (Airports of Thailand) + manifattura ELETTRONICA (Delta Electronics, ~22% da sola!) + energia (PTT). CONCENTRATISSIMO (non compri «la Thailandia», ma poche aziende, soprattutto Delta). Economia emergente MATURA: crescita lenta, demografia che invecchia, INSTABILITA’ POLITICA cronica (colpi di Stato)→valutazioni a sconto. Da NON confondere con vietnam (frontier, demografia giovane, crescita ESPLOSIVA – profilo opposto) né em_equity/em_imi (broad, decine di Paesi). Tesi=rivalutazione + ripresa turismo + hub «China+1». Scommessa «satellite» ad alto rischio. Fisco 26% acc, baht/USD. TER 0,50%.

TER 0,50% · ~18 titoli · Rischio: Alto (emergente, concentrato)

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Azionario Eurozona (small cap)

iShares MSCI EMU Small Cap

Le PICCOLE aziende dell’EUROZONA (~381 titoli), in EURO: il «motore nascosto» dell’economia europea (industria, «campioni nascosti», Mittelstand). Tesi = «premio dimensionale» (storicamente le small cap rendono di piu’ nel lungo periodo, ma piu’ volatili) + economia interna europea + meno coperte dagli analisti. VANTAGGIO RARO: in EURO = NIENTE rischio di cambio. Da NON confondere con world_smallcap (small cap GLOBALI, USA-heavy, dollaro) né dev_europe (GRANDI aziende, large cap) né single-country europei. CONTRO: piu’ volatili/cicliche (soffrono nelle recessioni, es. 2022), dipendono dall’Europa (crescita lenta), premio NON garantito. Fisco 26% acc. TER 0,58%.

TER 0,58% · ~381 titoli · Rischio: Medio/alto (small cap)

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Azionario Giappone (small cap)

iShares MSCI Japan Small Cap

Le PICCOLE aziende GIAPPONESI (~786 titoli, molto diversificato): la «vera» economia DOMESTICA del Giappone (consumi/servizi/industria interna), NON i colossi dell’export (Toyota/Sony). Tesi CARDINE = RIFORMA della governance (la Borsa di Tokyo spinge le aziende a «sbloccare il valore»; tante small cap sotto il valore di libro = deep value) + fine deflazione + scommessa di Buffett. Affascinante ma INCERTA (il «risveglio» giapponese deluse molte volte) + freno DEMOGRAFICO. Yen debole NON aiuta le domestiche (e per l’italiano erode il valore in euro). Da NON confondere con japan (large cap export) + world_smallcap + emu_smallcap. Fisco 26%, distrib. semestrale, USD/yen. TER 0,58%.

TER 0,58% · ~786 titoli · Rischio: Medio/alto (small cap + cambio)

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Obbligazionario garantito (covered bond)

iShares Euro Covered Bond

Le obbligazioni bancarie GARANTITE (covered bond / Pfandbrief): il debito bancario PIU’ SICURO, con «doppia garanzia» (dual recourse): se la banca fallisce sei garantito ANCHE da un pool segregato di mutui/crediti pubblici. Quasi-AAA, mai un default in 200 anni (Pfandbrief), rendimento basso ma sicurezza altissima, in EURO (no cambio). CONTRASTO CARDINE con le AT1 (etf_at1): covered=il gradino PIU’ SICURO del debito bancario; AT1=il PIU’ RISCHIOSO (azzerabile, bail-in). Stessa banca, estremi OPPOSTI. Da NON confondere con MBS (agency USA, prepayment, dollaro), corp_bond (senior non garantito), euro_gov (titoli di Stato). FISCO 26% PIENO (bancari, NON titoli di Stato: no 12,5%; pesa sul poco rendimento); distrib. semestrale. TER 0,20%.

TER 0,20% · — titoli · Rischio: Basso (difensivo)

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Obbligazionario emergente (corporate)

iShares J.P. Morgan EM Corporate Bond

Le obbligazioni delle AZIENDE dei Paesi emergenti (corporate EM), in dollari (~1.247 bond di banche/energia/industria di Brasile/Cina/Golfo…). Da NON confondere con em_bond (Vanguard EM GOVERNMENT=debito SOVRANO/Stati) né em_local_bond (valuta locale). Sorpresa: rischio MODERATO (vol ~6%) grazie alla diversificazione + emittenti spesso solidi (meno indebitati delle aziende occidentali). Curiosità: molti emittenti via «gusci» offshore (Cayman/Olanda)=normale. Mix IG+high yield. Componente «a rendimento», non bene rifugio (cali ~15% nelle crisi EM). FISCO 26% PIENO (corporate, no 12,5%; il sovrano EM white-list invece gode del 12,5% → svantaggio fiscale). Acc, USD (esiste EUR hedged). TER 0,50%.

TER 0,50% · ~1247 titoli · Rischio: Medio (vol ~6%)

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Azionario settore (immobiliare Asia)

iShares Asia Property Yield

L’immobiliare quotato dell’ASIA-PACIFICO sviluppata (REIT), rendita ~3,7%. Mosaico di 4 mercati DIVERSI: Giappone (~40%, J-REIT)/Australia (~19%, A-REIT a reddito)/Hong Kong (~18%)/Singapore (~17%, hub finanziari). MULTIVALUTA (yen/AUD/HKD/SGD, fondo in USD). Da NON confondere con reit (globale, USA/dollaro) né reit_europe (Europa ex UK, in euro). NON un «bene rifugio»: CICLICO e tasso-sensibile (i REIT crollarono nel 2022) + rischio specifico HONG KONG (Cina/geopolitica). FISCO azionario 26% (i REIT=azioni, NON immobili: niente IMU/regime immobiliare), distrib. trimestrale, multivaluta. TER 0,59%.

TER 0,59% · ~125 titoli · Rischio: Medio/alto (ciclico, tassi, FX)

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Obbligazionario governativo USA (lungo)

iShares $ Treasury Bond 20+yr (IDTL)

I Treasury USA LUNGHISSIMI (oltre 20 anni): la MASSIMA «duration» (~16-17) = la scommessa «pura» sui tassi. Tassi GIU’ → VOLA (scommessa su tagli/recessione + «assicurazione» contro i crolli azionari); tassi SU → CROLLA (-40% nel 2022, uno dei peggiori crolli obbligazionari di sempre). Sicurissimo sul CREDITO (governo USA), rischiosissimo sul PREZZO: NON confondere rischio di credito (minimo) e di tasso (massimo). L’assicurazione puo’ FALLIRE (2022: azioni e Treasury lunghi giu’ insieme). Da NON confondere con treasury (broad/EUR-hedged, duration media) né usd_tbill (breve, duration ~0). FISCO: titoli di Stato USA white-list → 12,5% AGEVOLATO (non 26%!). Distrib. semestrale, USD (esiste EUR hedged). TER 0,07%.

TER 0,07% · — titoli · Rischio: Alto (duration estrema)

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Obbligazionario high yield (USA)

iShares $ High Yield Corp Bond (IHYU)

I «junk bond» AMERICANI: obbligazioni di aziende USA sotto investment grade (BB/B/CCC), cedole alte (~6%) per il maggior rischio di DEFAULT. Da NON confondere con high_yield (iShares EUR High Yield=junk EUROPEI in euro), fallen_angels (strategia: bond DECLASSATI), corp_bond (investment grade, sicuri). RISCHIO CARDINE = il CICLO ECONOMICO/le RECESSIONI (i default aumentano, i prezzi crollano 20-30%, si comportano come AZIONI), NON i tassi (duration corta, soffrono poco coi tassi su). Volatilita’ ~6% INGANNA: il rischio vero e’ «di coda». Asset «ibrida», NON un bene rifugio (soffre proprio nelle crisi). Fisco 26% PIENO (corporate, no 12,5%), distrib. trimestrale, USD (esiste EUR hedged). TER 0,50%.

TER 0,50% · ~1324 titoli · Rischio: Medio/alto (rischio «di coda»)

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Azionario emergente (small cap)

iShares MSCI EM Small Cap

Le PICCOLE aziende dei Paesi EMERGENTI (~1.889 titoli): l’economia DOMESTICA emergente (consumi/servizi/industria locale), NON i colossi esportatori/statali. SORPRESA-CHIAVE: la Cina pesa solo ~6-7% (vs ~25-30% negli emergenti «grandi»!) → scommessa «DE-CINA», dominata da Taiwan (~21%)/India (~15%)/Corea (~14%). Tesi=crescita INTERNA emergente + premio dimensionale + meno rischio Cina. Da NON confondere con em_equity (large cap, Cina-heavy, colossi) né world_smallcap (sviluppati) né emu/japan smallcap. DOPPIA volatilita’ (~16%, small cap + emergenti): soffre nelle «fughe dal rischio». Pregio per chi teme la Cina, limite per chi ci crede. Fisco 26%, distrib. semestrale, USD. TER 0,74%.

TER 0,74% · ~1889 titoli · Rischio: Alto (doppia volatilita’)

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Azionario mondiale (Sharia-compliant)

iShares MSCI World Islamic

Azionario mondiale conforme alla FINANZA ISLAMICA (Sharia): esclude banche/assicurazioni/finanza (divieto degli interessi «riba»), settori «non etici» (alcol/gioco/tabacco/armi), e le aziende troppo INDEBITATE. EFFETTO SORPRENDENTE: un MSCI World «SENZA banche» (~0% finanziari!) + «low-debt» → fortemente sovrappesato su TECNOLOGIA (~33%, Microsoft ~12%!). Doppia utilita’: (1) investitori musulmani; (2) chi vuole un World «senza banche»/low-debt (filtro qualita’ involontario)/tech-pesante. MA: piu’ concentrato/volatile, meno difensivo (no finanziari→niente benefici dai tassi alti). Da NON confondere con msci_world (classico, bilanciato) né esg (criteri ambientali/sociali, non religiosi). Fisco 26% (normale ETF azionario; la natura islamica e’ nella SELEZIONE non nel regime fiscale), distrib. semestrale, USD. TER 0,30%.

TER 0,30% · ~397 titoli · Rischio: Medio (tech-concentrato)

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Azionario reddito (dividend aristocrats Eurozona)

SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats (SPYW)

Gli «aristocratici del dividendo» dell’EUROZONA: ~40 aziende che hanno AUMENTATO il dividendo per almeno 10 anni consecutivi (qualita’/disciplina), in EURO (no cambio!). Rendita ~3,5%. Da NON confondere con aristocrats (SPDR S&P US Dividend Aristocrats: USA, 25+ anni, dollari, piu’ difensivo/staples) ne’ high_div (solo alto dividendo, SENZA track record di crescita). DIFFERENZE con gli USA: soglia piu’ bassa (10 vs 25 anni) + composizione piu’ VALUE/CICLICA (finanza/industria/utility, NON beni di consumo difensivi) + concentrata (40 titoli). Reddito di QUALITA’ + niente cambio, MA meno difensiva e minore crescita. Fisco 26% (no 12,5%), distrib. semestrale, EUR. TER 0,30%.

TER 0,30% · ~40 titoli · Rischio: Medio (value/ciclico)

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Obbligazionario governativo (Cina, yuan)

iShares China CNY Bond

Le obbligazioni governative CINESI in YUAN (titoli di Stato + «policy bank» statali), investment grade, vol bassa ~6%. Tesi CARDINE = DIVERSIFICATORE «decorrelato»: la Cina ha politica monetaria PROPRIA (slegata da Fed/BCE, spesso in controtendenza) → bond poco correlati a quelli occidentali = «contrappeso». MA: rischio YUAN (valuta «gestita» da Pechino, puo’ svalutare per scelta politica → meno euro) + rischio Cina (economia/politica/immobiliare/controlli capitali); rendimento OGGI BASSO (~1,8%): diversificatore, non «da rendimento». Da NON confondere con euro_gov/treasury (occidentali, correlati) ne’ em_bond (EM dollari) ne’ em_local_bond (paniere EM; qui Cina-pura). FISCO: Cina e’ WHITE LIST → quota titoli di Stato 12,5% (policy bank incerto: aliquota mista, verificare). Distrib. semestrale, esposiz. yuan (esiste EUR hedged). TER 0,35%.

TER 0,35% · ~106 titoli · Rischio: Basso credito (alto rischio yuan/Cina)

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ETP cripto (Solana)

21Shares Solana Staking ETP

Espone al prezzo di SOLANA via ETP «fisico» con staking. Solana = una «piattaforma» layer-1 VELOCISSIMA ed economica, la «sfidante» di Ethereum («Ethereum killer»). Da NON confondere con bitcoin («oro digitale»/riserva), ethereum («computer mondiale» LEADER consolidato), blockchain (azioni). Solana = la sfidante piu’ giovane/rischiosa. RISCHI ESTREMI+SPECIFICI: volatilita’ ~63% (anche piu’ di BTC/ETH!), drawdown -73%, storia di BLACKOUT di rete (si e’ FERMATA piu’ volte=problema affidabilita’), trauma FTX/SBF (il crollo 2022 affosso’ SOL). TER MOLTO ALTO 2,50% (vs ~0,35% di BTC/ETH ETP!)→erode il rendimento. Posizione «satellite» MINIMA. FISCO ETP→«redditi diversi» 26% COMPENSABILI (regime cripto in evoluzione), verificare. €334mln, Svizzera.

TER 2,50% · — titoli · Rischio: Estremo (vol ~63%, blackout)

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Azionario paese (Canada)

iShares MSCI Canada

L’intero mercato azionario CANADESE, ma e’ l’«anti-Nasdaq»: ~1/3 BANCHE (oligopolio solidissimo: Royal Bank, TD, Bank of Montreal, CIBC, Scotiabank), ~1/5 ENERGIA (petrolio/sabbie bituminose/gasdotti: Enbridge, Canadian Natural), grossa fetta MATERIALI/oro (Agnico Eagle); poca tech (solo Shopify). Mercato sviluppato «value», ciclico, generoso di dividendi → utile come CONTRAPPESO a un portafoglio sbilanciato sugli USA-tech. Da NON confondere con sp500/world (USA tech), emergenti commodity (Brasile/Messico: piu’ rischiosi), ne’ settoriali energia/oro (qui c’e’ tutto il listino). RISCHI: concentrazione settoriale, bolla IMMOBILIARE canadese (banche esposte ai mutui), cambio dollaro canadese («legato» al petrolio). FISCO: ETF armonizzato → 26% con asimmetria minus/plus, accumulazione = differimento (utile per mercato «da dividendi»). TER 0,48%.

TER 0,48% · ~85 titoli · Rischio: Medio-alto (concentrato/ciclico)

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Azionario paese (Taiwan)

Franklin FTSE Taiwan

Il mercato di TAIWAN, ma e’ quasi una scommessa su UN’AZIENDA SOLA: TSMC (la piu’ grande «fonderia» di chip del mondo) pesa ~30% (il «tetto» dell’indice «30/18 Capped»), e la TECNOLOGIA ~76% (filiera semiconduttori: Hon Hai/Foxconn, MediaTek, Delta, ASE). Esposizione PAESE «alla fonte» dei chip, a costo bassissimo (TER 0,19%). Da NON confondere con ETF semiconduttori GLOBALI (es. VanEck: settore mondiale Nvidia/ASML/TSMC, diversificato) ne’ MSCI China (continente) ne’ EM broad (Taiwan ~15-18% diluito). DUE grandi rischi: 1) concentrazione estrema (TSMC + ciclo «boom e bust» dei chip); 2) GEOPOLITICA Cina-Taiwan (Pechino rivendica l’isola = «spada di Damocle», catastrofico se esplode). Posizione «satellite» ad alto rischio. FISCO: ETF armonizzato → 26% con asimmetria, accumulazione = differimento. TER 0,19% (bassissimo).

TER 0,19% · ~127 titoli · Rischio: Alto (concentrazione + geopolitica)

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Azionario globale (qualita’/dividend growth)

WisdomTree Global Quality Dividend Growth

ATTENZIONE: NON e’ un ETF «ad alto dividendo» (rendimento BASSO ~1-2%!). Seleziona aziende globali di alta QUALITA’ (redditivita’/ROE elevati, bilanci solidi) capaci di far CRESCERE il dividendo nel tempo → privilegia la SOLIDITA’ del business + crescita, non la rendita «qui e ora». In cima Apple/Microsoft/Nvidia/Coca-Cola (dividendi modesti ma crescenti); ~19% tech, globale a maggioranza USA (~57%). Da NON confondere con aristocrats (US/euro: selezione per TRACK RECORD storico, value), high_div/VHYL (selezione per RENDIMENTO alto, rischio value-trap), JEPI/covered call (cedola «fabbricata» con opzioni, rinuncia all’upside). Qui = QUALITA’ + crescita del dividendo (growth-tilt). RISCHI: concentrazione USA/tech (non «difensivo»!), rischio «di stile», aspettativa sbagliata (no rendita). FISCO: ETF armonizzato → 26%, DISTRIBUZIONE trimestrale (tassata subito, NO differimento → svantaggio in accumulo vs accumulazione). TER 0,38%.

TER 0,38% · — titoli · Rischio: Medio (azionario globale)

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Azionario paese (Australia)

iShares MSCI Australia

Il mercato azionario AUSTRALIANO = economia di «BANCHE + MINIERE»: scommessa sulle 4 grandi banche (Commonwealth, Westpac, NAB, ANZ; finanza ~41%) + giganti minerari (BHP; materiali ~22%). Punto cardine: l’Australia e’ un PROXY della DOMANDA CINESE di materie prime (ferro/carbone) → vola quando la Cina cresce, soffre quando rallenta. Mercato sviluppato «value»/ciclico, alti dividendi (franking); AUD = «valuta-commodity». Da NON confondere con etf_canada (anch’esso banche+commodity MA petrolio/oro/Nord America, qui ferro/carbone/proxy-Cina/Asia-Pacifico), MSCI World (Australia li’ e’ fetta piccola), emergenti/Cina (qui sviluppato ma DIPENDENTE dalla Cina), settoriali oro/miniere (qui tutto il listino). RISCHI: concentrazione (banche+miniere ~63%), dipendenza dalla Cina, ciclo commodity, bolla IMMOBILIARE australiana (banche esposte ai mutui), cambio AUD. FISCO: ETF armonizzato → 26% con asimmetria, ACC = differimento (dividendi australiani alti). TER 0,50%.

TER 0,50% · ~46 titoli · Rischio: Medio-alto (concentrato/ciclico)

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Azionario paese (Singapore)

Xtrackers MSCI Singapore

Singapore = «HUB FINANZIARIO d’Asia» / «Svizzera d’Asia»: borsa DOMINATA dalle 3 grandi banche (DBS ~22%, OCBC ~13,5%, UOB ~8,4% = ~44% insieme; finanza ~48%), + telecom SingTel e tech Sea Ltd. Scommessa concentrata su banche solide + stabilita’ del paese (citta’-stato ricca, ben governata); SGD «gestito»/forte, dividendi bancari generosi. Modo «stabile e occidentale» di esporsi all’Asia. Da NON confondere con ASEAN emergenti (Thailandia/Indonesia/Vietnam: piu’ rischiosi/volatili), Giappone/Corea (export/tech/industria, non banche), Hong Kong/Cina (Singapore = rivale stabile/neutrale come hub), REIT Asia (li’ solo immobiliare, qui banche). RISCHI: concentrazione ESTREMA su poche banche, fondo medio-piccolo (~80 mln, >50M ma da monitorare), legame con commercio globale/Cina, cambio SGD, poca diversificazione settoriale. FISCO: ETF armonizzato → 26% con asimmetria, domicilio LUSSEMBURGO, ACC = differimento. TER 0,50%.

TER 0,50% · ~73 titoli · Rischio: Medio-alto (concentrato banche)

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Obbligazionario di Stato USA (anti-inflazione)

iShares USD TIPS

TIPS = titoli di Stato USA INDICIZZATI ALL’INFLAZIONE: il capitale si RIVALUTA con l’inflazione americana → protegge il POTERE D’ACQUISTO (a differenza di un bond «nominale» che con l’inflazione perde valore reale). Concetto-chiave = «rendimento REALE»; il vantaggio scatta quando l’inflazione e’ PIU’ ALTA del previsto (inflazione «inattesa»). NON e’ un bond «che guadagna sempre»: ha DURATION (scende se i tassi reali salgono – es. 2022, nonostante inflazione alta) e rischio CAMBIO (dollaro; esiste EUR hedged IE00BDZVH966). Da NON confondere con inflation-linked EUROZONA (protegge inflazione EUROPEA, in euro, no cambio), Treasury USA NOMINALI (NON proteggono dall’inflazione, anzi ne soffrono), corporate/HY (rischio credito; qui e’ Stato USA, sicurezza massima). FISCO CRUCIALE: titoli di Stato USA = WHITE LIST → aliquota AGEVOLATA 12,5% (NON 26%!) = MOAT, come BTP/Treasury. ACC = differimento. TER 0,10% (bassissimo).

TER 0,10% · — titoli · Rischio: Tasso (duration) + cambio

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Azionario paese (Spagna)

Xtrackers Spanish Equity

Il mercato azionario SPAGNOLO (Solactive Spain 40) = «BANCHE + UTILITY + Inditex»: grandi banche (Santander ~19%, BBVA ~14%, CaixaBank ~5%; finanza ~42%) + colosso utility/rinnovabili Iberdrola (~18%; utility ~22%) + Inditex/Zara (~8%). TWIST: Santander e BBVA sono banche GLOBALI molto esposte all’AMERICA LATINA (Brasile/Messico) → comprare Spagna = in parte scommessa indiretta su LatAm + tassi/credito. Mercato eurozona «value», in EURO (no rischio cambio!), buoni dividendi, NON tech. Da NON confondere con Europa ampia/Euro Stoxx 50 (Spagna li’ e’ fetta diluita), periferici tipo Grecia (Spagna piu’ grande/diversificata), settoriale banche europee (qui anche Iberdrola+Inditex). RISCHI: concentrazione (finanza+utility ~64%; Santander+Iberdrola+BBVA ~51%), peso bancario (tassi/credito/immobiliare ES), esposizione LatAm via Santander/BBVA. FISCO: ETF armonizzato → 26% asimmetria, domicilio LUSSEMBURGO, ACC = differimento, in EURO (no cambio). TER 0,30%.

TER 0,30% · ~40 titoli · Rischio: Medio-alto (concentrato banche/LatAm)

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Azionario settoriale (miniere oro junior)

VanEck Junior Gold Miners

Miniere d’oro «JUNIOR» (MVIS Global Junior Gold Miners): societa’ minerarie PICCOLE/MEDIE (esplorazione/sviluppo/produttori minori; Alamos, Coeur, Equinox, Endeavour, Evolution), in contrapposizione ai «senior» (big produttori). Punto-chiave: LEVA AMPLIFICATA sul prezzo dell’oro → quando l’oro sale, le junior salgono MOLTO di piu’; quando scende, crollano molto di piu’. Piu’ volatili/rischiose dei senior + rischio specifico d’impresa (progetti, costi, finanziamento, diluizione). Scommessa «turbo» ad alto beta sull’oro. Da NON confondere con gold miners SENIOR/GDX (grandi produttori consolidati, piu’ stabili), ORO FISICO ETC (segue il metallo senza rischio d’impresa, difensivo; junior = aggressivo «a leva»), altri metalli (qui focus oro). FISCO: e’ AZIONARIO armonizzato → 26% con ASIMMETRIA (NON il regime ETC metalli: l’oro fisico e’ «redditi diversi» 26% COMPENSABILI, qui no perche’ sono AZIONI). Domicilio irlandese. Satellite minima, denaro «di rischio». TER 0,55%.

TER 0,55% · — titoli · Rischio: Alto (leva sull’oro, vol elevata)

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Obbligazionario sovrano emergente (coperto EUR)

iShares JPM USD EM Bond EUR Hedged

Debito sovrano dei mercati EMERGENTI (J.P. Morgan EMBI Global Core, EUR Hedged): bond sovrani/quasi-sovrani emessi in DOLLARI ma con COPERTURA verso l’EURO. Punto-chiave: i bond emergenti «classici» sono in dollari → l’europeo si prende DUE rischi (Paesi emergenti + cambio euro/dollaro); qui la COPERTURA neutralizza il rischio dollaro → resta il rendimento alto + il rischio-Paese, ma senza l’oscillazione del cambio. Rendimento «emergente» piu’ pulito/prevedibile in euro (la copertura ha un piccolo costo legato al differenziale tassi USA/EUR). Paesi: Messico/Indonesia/Arabia Saudita/Turchia + decine. Fondo enorme (~2,16 mld). Da NON confondere con EM bond USD NON coperti (stessi bond ma col rischio dollaro addosso), EM CORPORATE (aziende non Stati), EM valuta LOCALE (decine di valute volatili). RISCHI: credito emergenti (default), tasso/duration, costo copertura, distrib. mensile. FISCO: armonizzato, aliquota MISTA (12,5% sui titoli di Stato white-list tipo Messico/Brasile/Indonesia/Sudafrica + 26% sul resto), calcolata dall’intermediario; distrib. mensile = no differimento. TER 0,50%.

TER 0,50% · — titoli · Rischio: Credito emergente + tasso (no cambio)

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Azionario tematico (difesa europea)

WisdomTree Europe Defence

Scommessa sul RIARMO EUROPEO: aziende EUROPEE della difesa (Thales ~11%/BAE ~10%/Rheinmetall ~10%; UK 22%/Francia 21%/Germania 14%/Italia 6% – Leonardo, Saab, Rolls-Royce, Dassault, Hensoldt, Renk). Dopo l’invasione russa dell’Ucraina + autonomia difensiva UE + mutato impegno USA-NATO → aumenti STORICI dei bilanci difesa europei. In EURO (no cambio). Da NON confondere con etf_defence/Global X Defence Tech (difesa GLOBALE, USA-centrica Lockheed/RTX, taglio tech/cyber) ne’ Space/VanEck Space (aerospazio/satelliti). PURE PLAY europeo. RISCHI: concentrazione estrema (pochi titoli, 1 settore), scommessa POLITICA (se i governi non mantengono la spesa o la tensione cala, il tema si sgonfia), VALUTAZIONI gia’ corse molto (2024-25), rischio momentum/correzioni, considerazioni ESG/etiche. Fondo GIOVANE (lancio mar-2025) ma gia’ ENORME (~4,46 mld). FISCO: ETF azionario armonizzato → 26% asimmetria, ACC = differimento, in EURO. TER 0,40%.

TER 0,40% · — titoli · Rischio: Alto (pure play tematico/politico)

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Azionario tematico (filiera nucleare)

VanEck Uranium & Nuclear Technologies

La «RINASCITA NUCLEARE» lungo TUTTA la filiera (MarketVector Global Uranium & Nuclear Energy Infrastructure): minatori di uranio (Cameco, NexGen, Sprott Physical Uranium, Uranium Energy) + utility/centrali + costruttori di reattori + SMR (Oklo, Jacobs, AtkinsRealis, Hitachi, Mitsubishi Heavy, Fuji Electric). 3 leve della tesi: energia a basse emissioni «di base» (≠ sole/vento intermittenti), domanda elettrica dei DATA CENTER dell’IA, rilancio programmi nucleari. Da NON confondere con Global X Uranium (puri MINATORI di uranio = scommessa sul COMBUSTIBILE; qui filiera AMPIA/infrastrutturale, meno legata allo spot uranio), clean energy/solare/rinnovabili (sole/vento, fonte diversa/complementare), fossili. RISCHI: concentrazione/vol, rischio POLITICO-REGOLATORIO (ombra Fukushima/Chernobyl), progetti LENTISSIMI e costosi, SMR ancora PROMESSA, valutazioni «calde», prezzo uranio, cambio dollaro. Fondo grande (~2,7 mld $). FISCO: ETF azionario armonizzato → 26% asimmetria, ACC = differimento, cambio dollaro. TER 0,55%.

TER 0,55% · — titoli · Rischio: Alto (tematico concentrato)

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Azionario tematico (lusso globale)

Amundi Global Luxury

Il LUSSO come «PRICING POWER» e marchi aspirazionali (S&P Global Luxury, ~80 titoli): campioni in gran parte EUROPEI (LVMH, Hermes, Richemont/Cartier, Kering/Gucci) + auto di lusso (Mercedes, BMW, Ferrari, Tesla) + distillati premium (Diageo). Tesi: potere di prezzo eccezionale, margini altissimi, domanda «aspirazionale» globale. Paniere AMPIO (moda+pelletteria+gioielli+auto+distillati), molto legato alla DOMANDA CINESE. In EURO. Da NON confondere con settore consumi discrezionali USA (vasto/generico: Amazon/McDonald’s) ne’ indici globali ampi (lusso diluito). PURE PLAY «di qualita’» a impronta europea. RISCHI: forte dipendenza CONSUMI CINESI (rallentamento = colpo duro), ciclicita’, concentrazione su pochi grandi nomi, VALUTAZIONI elevate, replica SINTETICA a swap (piccolo rischio controparte). FISCO: ETF azionario armonizzato → 26% asimmetria, domicilio LUSSEMBURGO, ACC = differimento, in EURO; replica sintetica non cambia il regime fiscale. TER 0,25%.

TER 0,25% · ~80 titoli · Rischio: Medio-alto (ciclico/Cina)

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Azionario tematico (auto elettrica/guida)

iShares Electric Vehicles & Driving Technology

L’ECOSISTEMA dell’auto elettrica e della GUIDA del futuro (ECAR): non solo case auto elettriche (Tesla, BYD) ma TUTTA la filiera – batterie nel veicolo, semiconduttori per auto (Infineon, NXP, STMicro, Renesas), componentistica (Delta, Denso), ricarica, guida autonoma; top10 ~49%, ~52% tech/~38% consumi disc. Scommessa sulla TRANSIZIONE dell’auto (termico→elettrico→software/autonoma), guidata da regolamentazione+tecnologia. Da NON confondere con ETF LITIO/BATTERIE (Global X Lithium, LG Battery: i MATERIALI/componenti a MONTE; qui il VEICOLO e i servizi a valle), robotics/AI (generale), auto «tradizionali». RISCHI: concentrazione/vol, dipendenza Tesla/BYD + guerra prezzi cinese (margini), rischio regolatorio/sussidi, ciclicita’ auto, cambio dollaro. FISCO: ETF azionario armonizzato → 26% asimmetria, ACC = differimento, cambio USD. €569mln, TER 0,40%.

TER 0,40% · — titoli · Rischio: Alto (tematico concentrato)

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Obbligazionario CORPORATE emergente (coperto EUR)

iShares JPM USD EM Corp Bond EUR Hedged

Credito CORPORATE (di AZIENDE) dei mercati emergenti, coperto a EURO (J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Core EUR Hedged, ~1247 titoli): bond di aziende emergenti (Cina/Messico/Brasile/India/Emirati) in dollari ma con copertura verso l’euro → rendimento corporate emergente «pulito» in euro. Da NON confondere con: EM bond SOVRANO EUR-hedged (la «cugina» 12064: SOVRANI/Stati vs qui AZIENDE – piu’ rendimento ma rischio d’impresa), EM corporate USD NON coperto (col rischio dollaro), EM valuta locale. FISCO DECISIVO (differenza-chiave): essendo CORPORATE (aziende, NON titoli di Stato), NIENTE aliquota agevolata 12,5% white-list → 26% PIENO (mentre i sovrani white-list hanno il 12,5% su quella quota). Asimmetria minus/plus armonizzati. ACC = differimento. Copertura EUR = no cambio. RISCHI: credito aziende emergenti (default), tasso, costo copertura. €305mln, TER 0,53%.

TER 0,53% · — titoli · Rischio: Credito corporate emergente (no cambio)

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ETC commodity (metalli industriali)

WisdomTree Industrial Metals

ETC sui METALLI INDUSTRIALI (Bloomberg Industrial Metals: rame, alluminio, zinco, nichel) – i PREZZI dei metalli (futures), NON azioni di minerarie. Angolo: «materia prima della crescita e della transizione» – il rame = «metallo dell’elettrificazione» (auto elettriche/rinnovabili/reti); domanda legata all’economia reale e alla CINA (primo consumatore). Da NON confondere con COPPER MINERS/Global X (AZIONI di minerarie, con leva/rischio impresa; qui i metalli «puri», e un PANIERE non solo rame), metalli PREZIOSI oro/argento (beni RIFUGIO decorrelati; questi sono CICLICI), altri ETC commodity (agri/petrolio). FISCO DISTINTIVO: e’ un ETC commodity → plusvalenze «redditi diversi» 26% COMPENSABILI con minus pregresse (MOAT, a differenza dell’asimmetria degli ETF azionari sulle minerarie). RISCHI: ciclicita’/Cina, vol, futures (contango/backwardation), swap collateralizzato, cambio (esiste EUR-hedged JE00B78NPW60). Domicilio Jersey. €1,5mld, TER 0,49%.

TER 0,49% · — titoli · Rischio: Alto (ciclico, futures)

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Obbligazionario credito strutturato (CLO AAA)

iShares EUR AAA CLO Active

CLASSE D’ATTIVO NUOVA: CLO AAA (Collateralized Loan Obligations). Un CLO raccoglie CENTINAIA di «prestiti a leva» (leveraged loans, a tasso variabile, ad aziende sub-IG) e li divide in «fette»/tranche per rischio; la tranche AAA e’ la PIU’ SICURA (pagata per prima, perdite per ultima, cuscinetto enorme sotto → perdite storiche quasi nulle) e a TASSO VARIABILE (floating). Angolo: «meglio dei due mondi» = rating AAA + rendimento superiore ai bond AAA tradizionali + protezione dai rialzi tassi (duration bassissima). In EURO, gestione attiva. Da NON confondere con FRN/floating corporate (obbligazioni dirette IG; qui cartolarizzazione, tranche senior), covered bond/MBS (garantiti da MUTUI; qui PRESTITI alle aziende), bond fissi (soffrono coi rialzi). RISCHI: e’ pur sempre CREDITO (oscilla in recessione severa), COMPLESSITA’, liquidita’ mercato CLO, classe nuova (storia breve), rischio gestore. FISCO: NON titoli di Stato → 26% PIENO (no 12,5%), asimmetria armonizzati, ACC=differimento, in EURO. €217mln, TER 0,25%.

TER 0,25% · — titoli · Rischio: Credito (basso) + complessita’

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Azionario paese (Germania)

iShares Core DAX

Il DAX = la GERMANIA, «motore industriale» d’Europa (40 maggiori aziende tedesche): industria 33% (Siemens 9,5%, SAP 9,4% in testa), finanza 21% (Allianz, Munich Re, Deutsche Bank), tech 13%; auto (Mercedes/BMW/VW), chimica (BASF/Bayer), Adidas, Infineon. Esposizione «value/industriale/export» al cuore manifatturiero europeo, aziende globali sensibili al commercio mondiale e alla DOMANDA CINESE. Particolarita’: il DAX e’ indice «TOTAL RETURN» (reinveste i dividendi nel calcolo). Fondo ENORME (~8,5 mld), TER bassissimo 0,16%, in EURO (no cambio), domicilio GERMANIA (storico, dal 2000). Da NON confondere con Euro Stoxx 50 (blue chip eurozona multi-Paese, Germania ~30%; qui PURA Germania), indici globali/Europa (Germania diluita), Spagna (banche/utility/LatAm; qui industria/auto/SAP). RISCHI: peso industria/auto/EXPORT → ciclo globale + dazi + Cina; auto tedesca sotto sfida (elettrico/Cina); concentrazione SAP/Siemens. FISCO: ETF azionario armonizzato → 26% asimmetria, ACC=differimento, in EURO. TER 0,16%.

TER 0,16% · 40 titoli · Rischio: Medio-alto (ciclico/export)

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Azionario paese (Italia)

iShares FTSE MIB

L’AZIONARIO ITALIA, il «mercato di casa» (FTSE MIB, 40 maggiori italiane di Piazza Affari): DOMINATO dalle BANCHE (finanza ~43%: UniCredit ~14%, Intesa ~13% – sensibili a tassi e spread BTP-Bund), poi utility/energia (~18%: Enel, Eni), assicurazioni (Generali) e «gioielli» globali (Ferrari, Moncler, Leonardo, Stellantis, STM, Prysmian). Top10 ~70% = MOLTO concentrato. Da NON confondere con iShares Italy Government Bond/BTP (quelli sono TITOLI DI STATO/obbligazioni, fisco 12,5%; QUESTE sono AZIONI, fisco 26% – presti allo Stato vs possiedi aziende), Euro Stoxx 50 (Italia fetta minore), indici globali. RISCHI: concentrazione banche (tassi/spread/credito), rischio «Paese Italia» (politica/debito/spread), e soprattutto HOME BIAS (un italiano e’ gia’ esposto all’Italia via lavoro/casa/BTP → NON dovrebbe essere il cuore del portafoglio). FISCO: ETF azionario armonizzato → 26% asimmetria (≠ BTP 12,5%!), ACC=differimento (dividendi bancari/Eni reinvestiti), in EURO. €359mln, TER 0,33%.

TER 0,33% · 40 titoli · Rischio: Alto (concentrato banche + home bias)

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Azionario paese (Francia)

Amundi CAC 40

L’AZIONARIO FRANCIA (CAC 40, 40 maggiori di Euronext Paris): il «listino del LUSSO e dell’industria globale di MARCA». Industria ~30% (Schneider ~8,2%, Airbus ~5,7%, Safran ~5,2%, Air Liquide), lusso/consumi discrezionali ~17% (LVMH ~6,6%, Hermes, L’Oreal ~4,1%, Kering), energia ~9% (TotalEnergies ~9%), pharma (Sanofi ~5,3%), e finanza «solo» ~13% (BNP ~5,2%, AXA ~4%). MENO banco-centrico di FTSE MIB e Spagna → mercato eurozona di QUALITA’ a marca globale. Da NON confondere con DAX (Germania industria/auto pura), FTSE MIB (Italia banche+home bias), Spagna/IBEX (banche+Iberdrola+LatAm), Euro Stoxx 50 (Francia diluita multi-Paese), Amundi Global Luxury (lusso PURO mondiale – qui il lusso e’ una fetta accanto a energia/pharma/industria). RISCHI: ciclo industriale/export, dipendenza consumi-lusso dalla Cina, concentrazione top10. FISCO: ETF armonizzato → 26% asimmetria minus/plus, ACC=differimento, in EURO (no cambio), domicilio Francia (SICAV). ~1,07mld€, TER 0,25%.

TER 0,25% · 40 titoli · Rischio: Medio-alto (qualita’/lusso, concentrato)

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Azionario paese (Olanda)

iShares AEX

L’AZIONARIO OLANDA (AEX, 30 maggiori di Amsterdam) = il «PARADOSSO DELLA CONCENTRAZIONE»: comprare «l’Olanda» significa in larga parte comprare un pugno di giganti – Shell ~16%, ASML ~15% (MONOPOLIO mondiale delle macchine litografiche EUV per i chip), Unilever ~12%, poi ING ~7,5%, RELX, Prosus ~5,4% (holding tech = backdoor su Tencent/Cina), Adyen, ASM, Heineken. Top10 ~75% = ESPOSIZIONE NASCOSTA alla filiera mondiale dei semiconduttori + alla Cina via Prosus. Da NON confondere con DAX/CAC 40/FTSE MIB (piu’ diversificati per settore), ETF su semiconduttori PURI (qui ASML domina ma accanto a Shell/Unilever/Heineken), Euro Stoxx 50 (Olanda e’ una fetta). RISCHI: concentrazione su pochissimi titoli, dipendenza dal ciclo dei chip (ASML), Shell legata al petrolio. FISCO: ETF armonizzato → 26% asimmetria; DISTRIBUZIONE trimestrale = dividendi tassati SUBITO al 26% (niente differimento, ≠ accumulazione), domicilio Irlanda, in EURO (no cambio). ~720mln€, TER 0,30%.

TER 0,30% · 30 titoli · Rischio: Alto (top10 ~75%, ASML/Shell)

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Obbligazionario IG USA (all-in-one)

iShares US Aggregate Bond

Il «MATTONE CORE all-in-one» del reddito fisso americano: UN SOLO ETF che possiede TUTTO il mercato obbligazionario investment-grade in dollari (indice Bloomberg US Aggregate, ~9.400 titoli) – Treasury USA ~40%, MBS/cartolarizzati ~25%, corporate IG ~25%, government-related il resto. E’ l’alternativa «tutto in uno» ai singoli tasselli del sito. Da NON confondere con i CLO AAA (credito strutturato a tasso variabile), US MBS / US TIPS / USD Treasury 20+yr / USD corporate / high yield presi DA SOLI (qui il BLEND completo IG), e soprattutto con il Vanguard Global Aggregate EUR-Hedged (quello e’ GLOBALE e COPERTO in euro; QUESTO e’ SOLO USA in DOLLARI). Esiste la gemella EUR-Hedged IE00BDFJYM28 per togliere il cambio. FISCO: armonizzato, aliquota MISTA – quota Treasury USA (white-list) al 12,5%, quota corporate/MBS al 26%, media calcolata dall’intermediario; asimmetria minus/plus, ACC=differimento. RISCHI: tassi Fed (duration ~6), e CAMBIO euro/dollaro (USD). ~3,3mld, TER 0,25%.

TER 0,25% · ~9.400 titoli · Rischio: Medio (duration ~6, cambio USD)

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